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丰林集团(601996):业绩改善有望延续 股份回购拟实施员工激励

东北证券 ·  2020/11/03 00:00  · 研报

  事件:公司发布三季报,前三季度实现营收12.30 亿元,同比下降13.87%,实现归母净利润1.07 亿元,同比下降19.05%,实现扣非净利润1.03 亿元,同比下降20.48%。其中,第三季度实现营收6.29 亿元,同比增长16.15%,实现归母净利润0.79 亿元,同比增长85.39%,实现扣非净利润0.78 亿元,同比增长92.37%。

  点评:

  收入利润逐季改善,四季度增长有望提速:公司Q1/Q2/Q3 收入增速分别为-57.61%/ -16.45%/ 16.15%,归母净利润增速分别为-138.25%/-32.69%/ 85.39%。二季度以来下游家装家居企业订单持续修复,带动营收利润增速逐季改善,Q3 增速实现年内转正。在楼市金九银十行情的推动下,预计家居需求将进一步回升,公司四季度有望加速增长。

  产品结构优化毛利率提升,疫情负面影响消退:公司Q3 毛利率为24.27%,同比上升2.19pct,主要系公司积极把握后疫情时期居家健康需求的兴起,加大了低醛、无醛板等高附加值板种供应。从费用端看,第三季度费用率同比降低2.01pct 至12.65%,其中,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动-1.17/ -0.77/ +0.45/ -0.52pct 至8.22%/ 3.51%/1.05%/ -0.13%,前两季度由于工厂停机导致管理费率攀升的趋势终止。

  投资产业园发展临港加工,回购股份拟推进员工激励:9 月公司公告拟投资50 亿元建设木材产业园项目,其中一期年产50 万m

  目已启动。公司将依托钦州港区位优势,加大新西兰优质木材进口加工,满足市场高端功能性人造板需求。此外10 月28 日公司公告拟用自有资金以不超过4.2 元/股价格回购不少于1.56%公司股票,用于实施员工持股或股权激励计划,充分彰显管理层对未来发展信心。

  盈利预测:根据三季报上调盈利预测,预计2020-2022 年EPS 分别为0.15/ 0.20/ 0.24 元,当前股价对应PE 分别为19.08/ 14.01/ 11.56x。给予“买入”评级。

  风险提示:下游需求低于预期,疫情反复,地产调控超预期。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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