由于更低的销气价差，公司2019 年年度业绩差于我们的预期。公司收入同比增长7.5%至35.6 亿港元，但股东净利同比下跌22.0%至0.811 亿港元。

公司预计2020 年的天然气销量将增长17.0%左右至11.7 亿立方米且输气业量将增长8.9%左右至9.956 亿立方米。虽然有利的政策环境和强劲的天然气消费需求保持不变，但是新型冠状病毒的爆发将会影响天然气的需求。

公司销气价差在2020 年预计将改善。我们预计天然气的供应状况在2020 年将稳定，公司天然气的采购成本预计将稳定。我们预计公司将被允许上调对客户的售气价格。

公司预计2020 年新接驳客户将增长10%左右。

维持公司目标价在1.93 港元，维持“买入”评级。