2019 年全年股东净利润同比上升23.2%
在建造服务及和运营服务收入增长下，加上有效的行政费用管理，公司2019 年全年股东净利润同比上23.2%至港币8.3 亿，高于市场预测之港币7.9 亿。公司旗下10个污水处理厂获得上调水价，幅度介于4%-61%。综合公司所有项目而言，水价上调幅度平均为约5%。加上污水处理量增长12.8%，运营服务收入同比大幅上升25.1%。
积极新增项目
公司于2019 年内新增18 个新项目及签署 1 个现有项目的补充协议，涉及总投资约人民币 47.4 亿；并承接 2 个工程总包（“EPC”）委托运营项目，涉及金额约人民币 1.5 亿 。截至2019 年12 月31 日，公司持有129 个水务项目，包括108 个污水处理项目，累计项目投资金额达到人民币234.9 亿。
肺炎爆发的影响可望减退
公司高管在昨天的业绩电话会议上表示，虽然肺炎爆发，但是早前适逢是春节假期而工人回家，旗下一些项目建设进度因此放慢。事实上，部份停顿项目已经复工。我们相信，在疫情舒缓下，项目建设将渐渐回复正常。
估值不高
公司2019 年市盈率为5.7 倍，按彭博市场综合预测，低于北控水务（371 HK；未评级） 之6.9 倍。我们认为公司估值不高，可获得市场重估。
风险提示：（一） 项目开发延误；（二）应收账款风险恶化；（三）水价上调幅度下降。
2019 年全年股東淨利潤同比上升23.2%
在建造服務及和運營服務收入增長下，加上有效的行政費用管理，公司2019 年全年股東淨利潤同比上23.2%至港幣8.3 億，高於市場預測之港幣7.9 億。公司旗下10個污水處理廠獲得上調水價，幅度介於4%-61%。綜合公司所有項目而言，水價上調幅度平均為約5%。加上污水處理量增長12.8%，運營服務收入同比大幅上升25.1%。
積極新增項目
公司於2019 年內新增18 個新項目及簽署 1 個現有項目的補充協議，涉及總投資約人民幣 47.4 億；並承接 2 個工程總包（“EPC”）委託運營項目，涉及金額約人民幣 1.5 億 。截至2019 年12 月31 日，公司持有129 個水務項目，包括108 個污水處理項目，累計項目投資金額達到人民幣234.9 億。
肺炎爆發的影響可望減退
公司高管在昨天的業績電話會議上表示，雖然肺炎爆發，但是早前適逢是春節假期而工人回家，旗下一些項目建設進度因此放慢。事實上，部份停頓項目已經復工。我們相信，在疫情舒緩下，項目建設將漸漸回覆正常。
估值不高
公司2019 年市盈率為5.7 倍，按彭博市場綜合預測，低於北控水務（371 HK；未評級） 之6.9 倍。我們認為公司估值不高，可獲得市場重估。
風險提示：（一） 項目開發延誤；（二）應收賬款風險惡化；（三）水價上調幅度下降。
