1月5日，公司發佈公告稱：上海恒潤文化集團有限公司將整體變更爲股份有限公司，同時公司名稱變更爲“上海恒潤數字科技集團股份有限公司”。本次整體變更完成前後，嶺南股份將持有恒潤集團90.03%股份，剩餘9.97%股份則由合肥澤恒企業管理諮詢合夥企業（有限合夥）等持有。 點評： 1、 恒潤科技是公司三大主業中文旅板塊最重要的一塊業務，它是文旅主題項目高端裝備及系統一體化服務供應商，專注於沉浸式遊樂設備系統的研發、設計、生產與集成。主要產品包括飛翔球幕、軌道騎乘、影院劇場等室內外高科技互動體驗設備，實際上就是AR/VR內容和設備的主要提供商。2018年恒潤科技淨利潤達到1.3 億元，在所處行業中排名前三。我們預計，2019 年恒潤淨利潤將達到1.5 億元以上，按照目前公司發展勢頭來看，未來業績穩步增長值得期待。 2、 恒潤科技分拆上市恰逢其時，有望提升公司估值水平。從目前來看，公司分拆恒潤上市的條件基本已經全部具備，目前對其股份制改造工作可以看成是其分拆上市工作的正式啓動。從估值上來看，不管恒潤未來上創業板還是科創板，對目前（2020 年）僅15 倍的PE，都有很好的提升作用。 3、 從傳統行業來看，考慮到地產鬆綁政策持續推進，我們認爲公司傳統的園林及水務業務的估值也將獲得修復。 4、 我們預計公司2019 年、2020 年、2021 年營業收入分別爲79.79 億元、86.89 億元、98.30 億元，同比增長-10%、9%、13%，歸母淨利潤分別爲4.50 億元、5.38 億元、6.23 億元，同比增長-42%、19%、16%。首次給予公司“買入”評級。 5、 風險提示：分拆進度不及預期，業績不及預期，系統性風險。