公司植根于长三角地区,专注住宅物业项目开发及销售。“1+5+X”战略下目前布局了长三角及全国5 大黄金都市圈,截至6 月30 日,已进驻26 个城市,是中国房地产上市公司百强企业。
积极合作拿地,成本较合理,深耕长三角三四线。公司聚焦长三角销售高增速,由于销售分布结构调整,均价在高位有所回落至12069 元/㎡,把握行业机会,积极寻求合作拿地扩展土地储备,拿地成本可控,经测算,未来有较好的利润空间,深耕长三角,土地储备集中在质量较高的三、四线城市,同时在优质的二线城市机会布局。公司制定了审慎有效的拿地政策,严控产品质量,同时控制开发流程,通过高周转保证现金流。
稳健增长的快周转型房企。营收稳健,利润保持较高的增速,各项费用占比较为合理,管理效率不断改善,权益杠杆水平下降,存货周转率处于行业领先水平。
大发地产债务偿还风险较低。经营现金流净额为正,筹资力度加强,偿债能力指标整体有所改善,经测算,未来偿债压力较小。财务结构改善,净负债率较高,融资成本有所改善。抵押获资金水平略降,存货和投资物业抵押占比上升,关联方交易对公司的影响处于较合理的水平,票面利率高于行业平均,风险溢价较高。
结算口径,NAV 测算6.86 元/股,公司近2 个月PE(TTM)均值为5.03,Wind 房地产Ⅱ的PE(TTM)为7.0,相对Wind 房地产Ⅱ板块PE 近2 个月均值为-26.7%,根据过往走势,公司PE 处于被低估的水平,预计未来有修复至7-8 倍的空间。公司2019-2021 年EPS 预测至0.88/1.17/1.51 元。
资深职业经理人携“1+5+X”战略助力公司发展。高水平团队平均从业15年,经验丰富,人脉广,住宅产品线定位清晰,双轮驱动仍有较大发展空间。
风险提示:政策风险,融资风险,信用风险,销售业绩未完成风险
公司植根於長三角地區,專注住宅物業項目開發及銷售。“1+5+X”戰略下目前佈局了長三角及全國5 大黃金都市圈,截至6 月30 日,已進駐26 個城市,是中國房地產上市公司百強企業。
積極合作拿地,成本較合理,深耕長三角三四線。公司聚焦長三角銷售高增速,由於銷售分佈結構調整,均價在高位有所回落至12069 元/㎡,把握行業機會,積極尋求合作拿地擴展土地儲備,拿地成本可控,經測算,未來有較好的利潤空間,深耕長三角,土地儲備集中在質量較高的三、四線城市,同時在優質的二線城市機會佈局。公司制定了審慎有效的拿地政策,嚴控產品質量,同時控制開發流程,通過高週轉保證現金流。
穩健增長的快週轉型房企。營收穩健,利潤保持較高的增速,各項費用佔比較為合理,管理效率不斷改善,權益槓桿水平下降,存貨週轉率處於行業領先水平。
大發地產債務償還風險較低。經營現金流淨額為正,籌資力度加強,償債能力指標整體有所改善,經測算,未來償債壓力較小。財務結構改善,淨負債率較高,融資成本有所改善。抵押獲資金水平略降,存貨和投資物業抵押佔比上升,關聯方交易對公司的影響處於較合理的水平,票面利率高於行業平均,風險溢價較高。
結算口徑,NAV 測算6.86 元/股,公司近2 個月PE(TTM)均值為5.03,Wind 房地產Ⅱ的PE(TTM)為7.0,相對Wind 房地產Ⅱ板塊PE 近2 個月均值為-26.7%,根據過往走勢,公司PE 處於被低估的水平,預計未來有修復至7-8 倍的空間。公司2019-2021 年EPS 預測至0.88/1.17/1.51 元。
資深職業經理人攜“1+5+X”戰略助力公司發展。高水平團隊平均從業15年,經驗豐富,人脈廣,住宅產品線定位清晰,雙輪驅動仍有較大發展空間。
風險提示:政策風險,融資風險,信用風險,銷售業績未完成風險