事件：公司發佈2019 年三季報，19 年前三季度實現營收13.32 億元，同比增長35.05%；歸母淨利潤0.91 億元，同比增長50.71%。其中19Q3 單季度實現營收5.26億元，同比增長70.82%，歸母淨利潤實現0.40 億元，同比增長97.16%。 點評： 1、 業績符合前期預測，季度環比提升明顯，行業景氣向上持續兌現。 1）19Q3 單季度實現營收5.26 億元，同比增長70.82%，環比增長26.6%，已實現連續三個季度同比增長，連續四個季度環比增長，行業景氣向上持續兌現。19Q3 實現歸母淨利潤0.40 億元，同比增長97.16%，同比高增長也體現經營持續改善，環比下降主要是海外高毛利率的4G 天線產品在每年的三四季度是淡季，屬於正常的季度性波動現象。 2）最新的應收賬款爲8.42 億元，存貨爲4.59 億元，兩項指標持續維持高位，表明整體行業訂單飽滿，持續景氣可期。 3）經營現金流淨額爲1.66 億元，爲17 年以來新高，表明公司加強回款能力提升經營質量。 2、5G 領域佈局領先，有望受益逐步加速開啓的5G 大潮。 在5G 產品的佈局方面，公司持續投入研發，2017 年公司作爲首家天線研發企業加入中國移動5G 聯合創新實驗中心；2018 年8 月公司中標工信部的“2018 年工業強基工程”分包1“5G 中高頻通信大規模MIMO 天線”項目；截止2018 年報，公司擁有5G 相關專利已授權83 項，同時出貨5G 產品0.3 億元，可見公司在5G 的佈局具備前瞻性，有望成爲5G 的重點受益廠商。 3、5G 商用開啓，行業景氣向上趨勢確立。 隨着以美、日、韓爲第一梯隊的國家引領5G 網絡建設逐步升溫，同時，國內自19年6 月6 日工信部正式向三大運營商以及中國廣電發放5G 商用牌照後，中國的5G商用建設正式啓動，通信行業有望迎來加速向上的機遇。通宇作爲中興和愛立信的主要合作伙伴，有望在未來兩年維持持續向上態勢，值得期待。 投資建議：過去在17-18 年受累國內4G 後周期下運營商無線網絡建設的放緩，公司業績有一定承壓，但自18 年下半年以來隨着公司海外市場持續擴展順利，疊加國內因流量快速增長對4G 網絡的擴容需求增加，以及5G 在2019 年逐步進入放量階段，我們認爲公司有望自2019 年開啓連續幾年持續向上的新階段，本次三季度也符合我們的前期預判。我們展望在2019 年已經開啓的5G 大週期裏，公司前瞻的技術儲備和佈局有望使公司領先行業成爲新一輪產業機會的優勝者，持續看好。 我們預計公司19-21 年淨利潤1.2、3.1、4.1 億元，維持增持評級。 風險提示：5G 規模發展不及預期；市場競爭帶來行業盈利能力下降