2019H1 公司分別實現營收/歸母淨利潤8.06/0.51 億元，同比增長18.8%/27.2%。 公司天線射頻業務量價齊升，環比業績大幅改善，海外市場穩健拓展。5G 建設加速，行業景氣週期拉開帷幕；5G 天線行業門檻提高，公司持續研發有望受益。看好全球5G 建設週期帶動公司天線頻射量價齊升，預測2019/20/21 年EPS 分別爲0.39/0.78/1.14 元，維持“增持”評級。 天線射頻量價齊升，環比業績改善。2019H1 公司加大在天線射頻領域的市場開發和客戶拓展力度，迎來收入/毛利率雙升：基站天線/射頻器件/微波天線同比增長7.20/92.30/82.53%，毛利率提升1.78/5.82/11.08 pcts；2017 年購入的光通信業務增長穩健，營收貢獻由2017H1 的1.80%提升至10.29%。分季度來看，Q2 雖然營收僅增5.20%，但財務/管理費用率經過嚴控大幅下降，盈利能力大幅改善，季度歸母淨利潤0.69 億元，同比+38%，爲近三年最佳水平。 5G 建設加速，景氣週期拉開帷幕。2019 年初，移動/聯通/電信預計全年5G 投資約170/60-80/90（合計320-340）億，5G 建站3-5/2/2（合計7-9）萬。目前來看，國內5G 建設提速明顯：6 月6 日發牌至6 月底，全國建成2 萬5G 基站；8 月，移動/聯通/電信表示5G 投資提升至240/80/90（合計410）億，5G 建站5/4/4（合計13）萬；中國鐵塔表示已接到5G 建站需求6.5 萬個，預計全年超10 萬個；據賽迪智庫研究預測，今年5G 基站建設有望達15 萬臺。5G 建設大幕逐漸拉開，行業步入景氣週期，建議積極關注公司業務拓展和訂單落地情況。 5G 時代行業門檻提高，公司持續研發有望受益。5G 時代，天線有源化、引入Massive MIMO 技術並與RRU 整合，要求天線廠商與設備商的配合更爲密度，行業技術研發水平、產品質量要求都大幅提高，行業面臨洗牌利好頭部企業。 公司擁有授權專利519 項，5G 專利80 餘項目，與中興/愛立信等合作關係良好且已通過多項認證，具備5G 時代競爭能力。公司2019 年4 月將原擬投於“基站天線產品擴產”、“營銷與服務網絡建設”等項目的1.96 億元募集資金轉投“5G 移動通信基站天饋系統產品研發及產業化項目”，上半年研發支出增加19.24%達0.68 億元，5G 時代核心競爭力不斷加強。 風險因素：5G 基站建設和資本開支不及預期；海外銷售受阻；市場競爭加劇。 投資建議：看好全球5G 建設週期帶動公司天線頻射量價齊升，由於4G 末期市場競爭加劇和5G 建設持續加速，下調2019 年淨利潤預測爲1.32 億元（原值爲1.48 億元），上調2020 年淨利潤預測爲2.63 億元（原值爲1.96 億元），預測2021 年淨利潤爲3.84 億元。公司資本公積轉增攤薄股本，對應2019/20/21年EPS 預測分別爲0.39/0.78/1.14 元，維持“增持”評級。