公司對廣東省深圳前海合作區人民法院一審判決認定公司於2005 年6 月15 日作出的內容爲“同意香港華威貿易行將其佔有的被告100%股權以1250 萬元轉讓給香港鴻柏金屬材料有限公司”的董事會決議不成立的判決結果提起上訴，現二審審理已終結。公司於2019 年8 月12 日收到廣東省深圳市中級人民法院簽發的（2019）粵03 民終5918 號民事判決書。公司獲得勝訴。 訴訟落地，解除公司一重大下行風險。今年3 月，有媒體報道文章提及“涉案的董事會決議的簽字並非陳錦林本人所籤，爲臨摹筆跡，相關的股權轉讓款也沒有支付，公司的信息披露可能存在重大失實，公司股權的穩定性將受到影響”等內容。雖然此後公司發佈公告闢謠，但市場擔憂情緒仍在。訴訟落地，解除市場一大風險憂慮。 鋁晶粒細化劑龍頭，全產業一體化佈局。公司是鋁晶粒細化劑龍頭，國內市佔率40%、全球20%。公司向上遊原材料和下游產品一體化佈局，業內唯一全產業鏈，成本優勢進一步增強競爭力。隨新產能達產，市佔率將逐漸提升。 四氟鋁酸鉀快速起量，將爲公司帶來較大業績彈性。理想情況下，單噸電解鋁四氟鋁酸鉀替代10 公斤氟化鋁，能夠節電500 度。2019 年潛在空間37 萬噸。公司已申請四氟鋁酸鉀製備專利和在電解鋁電解工藝中應用的專利，同時原材料六氟鋁酸鉀爲鋁晶粒細化劑副產物，而公司爲鋁晶粒細化劑龍頭，因此專利和原材料均掌握公司手中。當前公司四氟鋁酸鉀已獲的部分電解鋁企業的認可，且試用企業逐步增多。隨着更多電解鋁企業產業化應用，未來將爲公司帶來較大業績彈性。 構築產業生態，高純氟化氫和SB 粉有望再造一個新星。公司以研發創新爲核心驅動力，首先在鋁晶粒細化劑領域做到行業最佳，再以此爲基礎進行產業延展，構築全產業生態。高純氟化氫和SB 粉當前均依賴於進口，公司當前產品方面已有所突破，考慮到市場空間，一旦成熟將有望再造一個新星。 投資與評級：根據我們測算公司2019-2021 年營業收入爲15.0 億、18.66 億和23.15億元，淨利潤爲1.82 億、2.47 億和3.35 億元，當前市值對應PE 爲33.5、24.6 和18.2倍，維持“強烈推薦-A”評級。 風險提示：新建產能投放進入、鋁錠價格波動，產品推廣不及預期等。