中報業績符合預期，三季度業績預告超出預期公司於2019 年8 月2 日晚間發佈2019 年半年度報告，2019H1 公司實現營業收入32,428.00 萬元，比上年同期上升48.08%；歸屬於上市公司股東的淨利潤-1,128.62 萬元，比上年同期上升59.76%。同時，公司預告三季度單季預計盈利8,128.62 萬元至10,128.62 萬元，同比增長573.86%至739.66%。公司中報業績符合預期，三季度業績預告超出預期，驗證ETC 設備行業高景氣。 　　政策推動ETC 設備行業量價齊升，下半年任務更加集中5 月28 日，國家發改委印發《加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案》，明確提出“到2019 年12 月底，全國ETC 用戶數量突破1.8億，高速公路收費站ETC 全覆蓋”。政策驅動下，OBU 安裝使用率將會大幅上升。根據交通部公開信息，截至2019 年7 月29 日，全國ETC 用戶累計達到9780.43 萬，相比2018 年底，僅發行約2124 萬套，僅完成目標的20%，2019 年剩餘的8-12 月份，5 個月時間承擔發行總量的80%的任務，2019 年剩餘的155 天平均每天需發行60.03 萬，市場下半年集中爆發，且市場供不應求， OBU 的價格出現了穩中有升的趨勢。此外，全國ETC 門架系統建設改造總計劃數爲25594 套，全國ETC 車道建設改造總計劃數爲51366 條，對應RSU 設備需求數至少在15 萬量級，下半年安裝、調試、驗收將較爲集中。 　　實施大規模股權激勵，激發員工積極性保障產品集中生產與交付公司公告稱授予199 名激勵對象344.50 萬股限制性股票，約佔公司員工數量的21.3%，佔總股本的3.2%，授予價格爲16.01 元/股，授予日爲2019 年8月5 日。公司首期實施的 2017 年度限制性股票與股票期權激勵計劃加上本次激勵計劃所涉及的標的股票總數累計 399.16 萬股，約佔總股本的3.7%。 　　風險提示：ETC 投資增速低於預期；停車收費、V2X 業務拓展低於預期。 　　投資建議：首次給予“增持”評級。 　　預計2019-2021 年歸母淨利潤1.74/1.67/2.08 億元， 同比增速2251%/-5%/25%；攤薄EPS=1.62/1.55/1.94 元，當前股價對應PE=19/20/16x。 　　公司作爲ETC 設備行業三大龍頭廠商之一，核心受益於取消省界收費站帶來的行業高景氣，且激光檢測、V2X 等業務發展向好，首次給予“增持”評級。