报告摘要:
国内RFID产业正高速发展:当下互联网正由工具演变为一种基础设施,万物互联的潮流不可阻挡,RFID作为物联网触觉神经,产业迎来大发展的机遇。目前国内RFID市场超过300亿,近5年的复合增速超过30%,国内市场正高速发展。公司是国内RFID的领军企业,但2013年和2014年受制于实际控制人的问题,发展遭遇瓶颈,现在内部管理逐步理顺,团队士气再度恢复,发展瓶颈有望破除。
内生增长潜力有很大的挖掘空间:公司内生增长潜力来自两方面:1,自身管理改善,利润漏出减少和费用的下降,这部分空间大概有4800万左右。2,各条业务线向前推进:铁路业务预计将平稳增长,图书馆和国际零售业务将成为短期业绩增长的支撑,未来期待烟酒等其他市场的爆发。3,大数据等增值服务有待破局。
外延式扩张有望再度加速。内生外延双向发展是公司的既定战略,在RFID应用市场,壁垒在行业经验,而细分行业间差异大,单凭自身去拓展,时间长、成本高,外延成为了行业内众多龙头企业的上佳选择。从海外成熟市场来看,Checkpoint等RFID巨头也是选择通过外延来不断拓展自己的应用领域,从而发展壮大。公司深谙行业发展规律,2007年上市之后就开始借助资本市场开拓新的市场,经过几年准备之后,2011年和2012年外延扩张进入加速阶段,后受制于实际控制人的问题,近两年扩张大幅放缓,后续实际控制人问题解决之后,公司外延扩张有望再度加速。
盈利预测及投资评级:预计2015年至2017年公司净利润分别为:9900万,1.32亿和1.5亿,同比分别增长114%,32.9%和14.3%。2015年是公司的拐点之年,物联网产业在互联网+和工业4.0的牵引下进入高速成长期,因此给予“增持”评级。
风险提示:新市场拓展进展缓慢;管理改善不及预期
報告摘要:
國內RFID產業正高速發展:當下互聯網正由工具演變為一種基礎設施,萬物互聯的潮流不可阻擋,RFID作為物聯網觸覺神經,產業迎來大發展的機遇。目前國內RFID市場超過300億,近5年的複合增速超過30%,國內市場正高速發展。公司是國內RFID的領軍企業,但2013年和2014年受制於實際控制人的問題,發展遭遇瓶頸,現在內部管理逐步理順,團隊士氣再度恢復,發展瓶頸有望破除。
內生增長潛力有很大的挖掘空間:公司內生增長潛力來自兩方面:1,自身管理改善,利潤漏出減少和費用的下降,這部分空間大概有4800萬左右。2,各條業務線向前推進:鐵路業務預計將平穩增長,圖書館和國際零售業務將成為短期業績增長的支撐,未來期待煙酒等其他市場的爆發。3,大數據等增值服務有待破局。
外延式擴張有望再度加速。內生外延雙向發展是公司的既定戰略,在RFID應用市場,壁壘在行業經驗,而細分行業間差異大,單憑自身去拓展,時間長、成本高,外延成為了行業內眾多龍頭企業的上佳選擇。從海外成熟市場來看,Checkpoint等RFID巨頭也是選擇通過外延來不斷拓展自己的應用領域,從而發展壯大。公司深諳行業發展規律,2007年上市之後就開始藉助資本市場開拓新的市場,經過幾年準備之後,2011年和2012年外延擴張進入加速階段,後受制於實際控制人的問題,近兩年擴張大幅放緩,後續實際控制人問題解決之後,公司外延擴張有望再度加速。
盈利預測及投資評級:預計2015年至2017年公司淨利潤分別為:9900萬,1.32億和1.5億,同比分別增長114%,32.9%和14.3%。2015年是公司的拐點之年,物聯網產業在互聯網+和工業4.0的牽引下進入高速成長期,因此給予“增持”評級。
風險提示:新市場拓展進展緩慢;管理改善不及預期
