公司2018 年业绩差于我们的预期。公司收入同比增长20.5%至33.1 亿港元，但股东净利暴跌52.9%至1.04 亿港元。股东净利显著下降的主要原因是汇兑损失和更高的财务费用。

公司预计2019 年的天然气销量将增长14.0%左右至9.845 亿立方米，且输气业务预计将增长20.0%至7.949 亿立方米。我们预计中国的天然气消费将继续受益于能源结构调整和环保压力，这将长期推动天然气消费。

我们预计公司的销气价差在2019 年将改善。我们预计由于供应来源扩大2019 年中国北方的天然气供应状况将更加稳定，公司的天然气采购成本将会稳定。

公司预计2019 年新接驳客户将增长10%左右。

维持公司目标价在2.52 港元，维持“买入”评级。