事件：公司公告与苏州聚萃签署了《PI项目合作协议书》，双方将依托各自优势，共建PI 树脂及薄膜产线，推进黄色PI 和透明PI 的产品研发及产业化。协议约定，树脂项目预计总投资金额不超过2 亿元；成膜及涂布项目投资由新纶科技自行规划确定，协议为期两年。
携手苏州聚萃，实现PI 产业链一体化布局。PI 产业链包括上游PI 树脂和基膜的制成环节，以及精密涂布和后道加工程序。苏州聚萃发挥多年来在 PI 材料研发和应用方面的优势，将负责PI 树脂的合成及改性，组织树脂产品的生产，并提供产业化的技术支持；新纶科技利用上市公司平台和市场资源，为树脂的生产/销售/扩产提供多方面的支持，并发挥在光学膜成膜及涂布方面的优势，负责 PI 树脂材料的光学薄膜制成及涂布功能化。双方合作共同投资建设树脂产线生产黄色PI 与透明PI，有助于公司将业务从精密涂布环节扩展到上游树脂和基膜的制成环节，实现PI 产业链一体化布局，加速原材料基膜进口替代。
PI 是柔性OLED 领域最关键的显示材料，充分受益柔性显示发展机遇。随着OLED 取代LCD 成为显示行业趋势，显示面板正向着柔性化方向发展。自2018年开始主流手机厂商开始展示可折叠手机设计，三星预告将于2 月20 日正式推出，华为可折叠手机也有望于2 月24 日推出，2019 年将成为可折叠手机元年，柔性OLED 的渗透率将大幅提升。PI 材料具有优良的耐高温特性、力学性能及耐化学稳定性，是柔性OLED领域最关键的显示材料，其中黄色PI 在柔性OLED里主要应用于基板材料和辅材，CPI（透明PI）主要应用盖板材料和触控材料。
公司通过与苏州聚萃合作，实现PI 产业链一体化布局，将充分受益柔性显示发展机遇。
公司全面转向新兴材料领域，坚定看好未来发展。公司是我国防静电/洁净室行业的龙头企业，自2013 年起深入布局新材料行业。公司通过内生外延加速向新兴材料转型，现已拥有包括功能性薄膜、软包电池铝塑膜、光电显示材料的常州产业基地；随着新兴材料对业绩贡献的逐渐增强，公司未来成长可期。
盈利预测与评级。我们预计2018-2020 年公司EPS 分别为0.39 元、0.52 元和0.71 元，对应PE 分别为33X、25X 和18X，维持“买入”评级。
风险提示：新兴材料景气度下降，柔性显示推广或不及预期，行业竞争加剧。
事件：公司公告與蘇州聚萃簽署了《PI項目合作協議書》，雙方將依託各自優勢，共建PI 樹脂及薄膜產線，推進黃色PI 和透明PI 的產品研發及產業化。協議約定，樹脂項目預計總投資金額不超過2 億元；成膜及塗布項目投資由新綸科技自行規劃確定，協議為期兩年。
攜手蘇州聚萃，實現PI 產業鏈一體化佈局。PI 產業鏈包括上游PI 樹脂和基膜的製成環節，以及精密塗布和後道加工程序。蘇州聚萃發揮多年來在 PI 材料研發和應用方面的優勢，將負責PI 樹脂的合成及改性，組織樹脂產品的生產，並提供產業化的技術支持；新綸科技利用上市公司平臺和市場資源，為樹脂的生產/銷售/擴產提供多方面的支持，併發揮在光學膜成膜及塗布方面的優勢，負責 PI 樹脂材料的光學薄膜製成及塗布功能化。雙方合作共同投資建設樹脂產線生產黃色PI 與透明PI，有助於公司將業務從精密塗布環節擴展到上游樹脂和基膜的製成環節，實現PI 產業鏈一體化佈局，加速原材料基膜進口替代。
PI 是柔性OLED 領域最關鍵的顯示材料，充分受益柔性顯示發展機遇。隨着OLED 取代LCD 成為顯示行業趨勢，顯示面板正向着柔性化方向發展。自2018年開始主流手機廠商開始展示可摺疊手機設計，三星預告將於2 月20 日正式推出，華為可摺疊手機也有望於2 月24 日推出，2019 年將成為可摺疊手機元年，柔性OLED 的滲透率將大幅提升。PI 材料具有優良的耐高温特性、力學性能及耐化學穩定性，是柔性OLED領域最關鍵的顯示材料，其中黃色PI 在柔性OLED裏主要應用於基板材料和輔材，CPI（透明PI）主要應用蓋板材料和觸控材料。
公司通過與蘇州聚萃合作，實現PI 產業鏈一體化佈局，將充分受益柔性顯示發展機遇。
公司全面轉向新興材料領域，堅定看好未來發展。公司是我國防靜電/潔淨室行業的龍頭企業，自2013 年起深入佈局新材料行業。公司通過內生外延加速向新興材料轉型，現已擁有包括功能性薄膜、軟包電池鋁塑膜、光電顯示材料的常州產業基地；隨着新興材料對業績貢獻的逐漸增強，公司未來成長可期。
盈利預測與評級。我們預計2018-2020 年公司EPS 分別為0.39 元、0.52 元和0.71 元，對應PE 分別為33X、25X 和18X，維持“買入”評級。
風險提示：新興材料景氣度下降，柔性顯示推廣或不及預期，行業競爭加劇。
