公司子公司新綸復材與孚能科技簽訂了2019年度鋁塑膜產品採購協議，約定2019年度鋁塑膜產品保供需求爲800萬平方米，公司將繼續保持與孚能的深度合作。 2018年新能源汽車軟包動力電池裝機總電量約7.62GWh，同比增長63.5%，佔整體總裝機電量的13.4%，若以1Gwh對應150萬方鋁塑膜計算，對應鋁塑膜需求約1150萬方。其中孚能是國內軟包裝機量最多的企業，2018年達到1.84GWh，佔國內軟包動力電池裝機量的24.15 %，公司佔孚能鋁塑膜供應的80%以上份額。在2018年底孚能與戴姆勒簽訂巨額訂單，在2021-2027年間供貨規模達到140GWh對應鋁塑膜需求合計約2.1億方，年均需求約3000萬方。戴勒姆與孚能的訂單表明軟包銼電池即將進入滲透率快速提升階段，伴隨着新能車的放量，未來市場空間巨大。 2016年公司收購凸版印刷在日本三重縣的銼電池鋁塑膜工廠及相關資產，目前已擁有200萬方/月產能。公司常州鋁塑膜工廠第一套擁有300萬方/月產能的產線於2018年四季度正式投入運行，在消費類電子產品銼電池中使用的銀色、黑色鋁塑膜均已通過ATL等大客戶的認證，預計2019年1月份產量接近50萬平方米。常州工廠的動力鋁塑膜產品也在積極開展客戶認證工作，預計將於2019年二季度實現批量供貨。2020年常州鋁塑膜第二條300萬方/月產能的產線投產後，公司將擁有合計800萬方/月產能，成爲全球最大的鋁塑膜生產商。 2018年度公司在國內動力鋁塑膜市場佔有率已超過70%，未來隨着客戶產能的逐步釋放，動力產品銷售量有望維持逐年翻倍增長。公司預計公司日本三重、中國常州鋁塑膜產品2019年度合計出貨量不低於3,000萬平方米。目前公司鋁塑膜主要原材料尚依賴進口，壓制公司毛利率，未來隨着原材料國產化的推進，公司將實現銷量與利潤率的雙重提升，盈利能力將大幅增厚。 業績預測：預計公司2018-2020年，實現歸母淨利潤4.50/6.62/9.81億元，對應PE 27/18/12X，維持“買入”評級。 風險提示：公司產品銷售不及預期和產能釋放不及預期的風險。