share_log

新纶科技(002341):联手孚能签订铝塑膜保供协议 乘软包东风成长性强

東北證券 ·  2019/01/27 00:00  · 研報

公司子公司新綸復材與孚能科技簽訂了2019年度鋁塑膜產品採購協議,約定2019年度鋁塑膜產品保供需求爲800萬平方米,公司將繼續保持與孚能的深度合作。 2018年新能源汽車軟包動力電池裝機總電量約7.62GWh,同比增長63.5%,佔整體總裝機電量的13.4%,若以1Gwh對應150萬方鋁塑膜計算,對應鋁塑膜需求約1150萬方。其中孚能是國內軟包裝機量最多的企業,2018年達到1.84GWh,佔國內軟包動力電池裝機量的24.15 %,公司佔孚能鋁塑膜供應的80%以上份額。在2018年底孚能與戴姆勒簽訂巨額訂單,在2021-2027年間供貨規模達到140GWh對應鋁塑膜需求合計約2.1億方,年均需求約3000萬方。戴勒姆與孚能的訂單表明軟包銼電池即將進入滲透率快速提升階段,伴隨着新能車的放量,未來市場空間巨大。 2016年公司收購凸版印刷在日本三重縣的銼電池鋁塑膜工廠及相關資產,目前已擁有200萬方/月產能。公司常州鋁塑膜工廠第一套擁有300萬方/月產能的產線於2018年四季度正式投入運行,在消費類電子產品銼電池中使用的銀色、黑色鋁塑膜均已通過ATL等大客戶的認證,預計2019年1月份產量接近50萬平方米。常州工廠的動力鋁塑膜產品也在積極開展客戶認證工作,預計將於2019年二季度實現批量供貨。2020年常州鋁塑膜第二條300萬方/月產能的產線投產後,公司將擁有合計800萬方/月產能,成爲全球最大的鋁塑膜生產商。 2018年度公司在國內動力鋁塑膜市場佔有率已超過70%,未來隨着客戶產能的逐步釋放,動力產品銷售量有望維持逐年翻倍增長。公司預計公司日本三重、中國常州鋁塑膜產品2019年度合計出貨量不低於3,000萬平方米。目前公司鋁塑膜主要原材料尚依賴進口,壓制公司毛利率,未來隨着原材料國產化的推進,公司將實現銷量與利潤率的雙重提升,盈利能力將大幅增厚。 業績預測:預計公司2018-2020年,實現歸母淨利潤4.50/6.62/9.81億元,對應PE 27/18/12X,維持“買入”評級。 風險提示:公司產品銷售不及預期和產能釋放不及預期的風險。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論