摘要：
“十二五”期间我国的国防费用年复合增长率超过10%，“十三五”期间，受到国家对国防领域建设的重视，国防费用年复合增长率预计将超过GDP 增速，保持在5%-10%之间。“十三五”期间，先进装备的新增需求和更新替换需求增速有望高于我国国防费用增速，按照定性与定量相结合方法，航空航天装备需求预计年复合增长率在10%-15%左右。
未来20 年，中国民用干线、支线客机市场需求预计将在6 万亿元左右，客机保有量新增数量将超过5000 架，若考虑更新替换的需求，潜在需求总量将远超5000 架。未来五年，我国歼20、运20 和直20 等主战机型有望加速列装，仅国产大型运输机在国内市场需求量未来有望达数百架，市场规模将在4000 亿元左右。公司是民营航空航天零部件制造的领先配套商，拥有15 年研制经验，是行业内具有规模化研制能力的少数供应商。在国防支出快速增长、新型装备加速列装下，公司将显著受益产业成长。
盈利预测：预测公司2018-2020 年营收分别增长40%、35%和25%，归母净利润分别达到5.36 亿元、7.09 亿元和9.14 亿元， EPS 为0.37 元、0.49 元和0.63 元，结合公司当前股价，给予公司“增持”评级。
风险提示：1）装备更新替换进度低于预期的风险；2）公司主营军品需求低于预期的风险。
摘要：
“十二五”期間我國的國防費用年複合增長率超過10%，“十三五”期間，受到國家對國防領域建設的重視，國防費用年複合增長率預計將超過GDP 增速，保持在5%-10%之間。“十三五”期間，先進裝備的新增需求和更新替換需求增速有望高於我國國防費用增速，按照定性與定量相結合方法，航空航天裝備需求預計年複合增長率在10%-15%左右。
未來20 年，中國民用幹線、支線客機市場需求預計將在6 萬億元左右，客機保有量新增數量將超過5000 架，若考慮更新替換的需求，潛在需求總量將遠超5000 架。未來五年，我國殲20、運20 和直20 等主戰機型有望加速列裝，僅國產大型運輸機在國內市場需求量未來有望達數百架，市場規模將在4000 億元左右。公司是民營航空航天零部件製造的領先配套商，擁有15 年研製經驗，是行業內具有規模化研製能力的少數供應商。在國防支出快速增長、新型裝備加速列裝下，公司將顯著受益產業成長。
盈利預測：預測公司2018-2020 年營收分別增長40%、35%和25%，歸母淨利潤分別達到5.36 億元、7.09 億元和9.14 億元， EPS 爲0.37 元、0.49 元和0.63 元，結合公司當前股價，給予公司“增持”評級。
風險提示：1）裝備更新替換進度低於預期的風險；2）公司主營軍品需求低於預期的風險。
