Esprit 是一个国际知名的服装品牌。Esprit 于1968 年成立于美国，提供女装、男装、童装、edc 品牌以及鞋和配饰。截至2017 年9 月30 日，Esprit 在全球40 多个国家共有642间自营零售店以及5,900 个可控制面积销售网点，2014 财年至2017 财年期间收入录得-13.0%的年复合增长率，主要由于消费者偏好转变以及其它快销品牌的激烈竞争。

我们预测2018 财年至2020 财年每股盈利分别为0.098 港元、0.284 港元和0.419 港元，相当于129.7%的年复合增长率。公司实施了一些改革措施来支撑其业务复苏，包括1）新的垂直整合业务模型、2）全渠道策略以及3）品牌宣传活动。我们预期这些改革措施在短期内会对收入造成负面影响，但将有利于净利润增长。

首次给予“买入”评级以及4.90 港元的目标价。我们预期公司的盈利能力在接下来几年中将有所恢复，主要由毛利率的改善以及费用控制措施所带动。我们的目标价分别相当于50.1 倍、17.3 倍和11.7 倍2018 财年、2019 财年和2020 财年市盈率。风险：1） 全球服装行业增速降低；2） 来自其他品牌的竞争；3） 欧元相对港币超出预期的波动。