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盈利时(6838.HK)新股速递

盈利時(6838.HK)新股速遞

信達國際 ·  2011/07/04 00:00  · 研報

集團從事開發及生產精鋼錶帶、時尚飾物及配件等精鋼產品,以OEM形式為主要位於歐洲(如瑞士及意大利)的國際著名品牌客戶提供服務。

集團的客戶主要為國際知名品牌的中介代理,若干品牌擁有人亦會直接向集團採購產品,向品牌擁有人直接銷售的比例由2008年的15.3%增加至2010年的24.3%。以地區劃分,來自瑞士的客戶佔集團2010年銷售額的71.4%,香港則佔17.5%。

精鋼錶帶為集團的業務重心,於2008至2010年間,精鋼錶帶對集團營業額的貢獻均超過70%,於2010年,集團製造的錶帶達到120萬件。根據市場調查公司思緯的報告,於2010年,集團在全球平均零售價達10,000港元或以上的品牌手錶精鋼錶帶市場中所佔份額約為9.6%,而集團製造並銷售予瑞士品牌客戶的精鋼錶帶數量佔乃該年度瑞士製造精鋼錶帶出口總數約5.7%,顯示集團為全球主要的精鋼錶帶製造商之一。

集團在2004年將產品組合拓展至耳環、戒指、吊墜、項鏈、手鐲及袖口鈕等時尚飾物,至2007年則逐步開始生產手袋配件及皮帶扣等配件產品。於2010年,時尚飾物及配件分別貢獻集團17.4%及5.3%的盈利。

由於精鋼產品對健康構成的風險較低,生產過程中造成的污染亦較少,故此思緯預期,全球精鋼錶帶、時尚飾物及皮帶扣市場將於2010至2013年間錄得4.1%的年複合增長,與2006至2013年間4.9%的增長率相約,當中,時尚飾物及皮帶扣的預期增長率更將分別達到6.5%及12.6%。至2013年,全球精鋼錶帶、時尚飾物及皮帶扣市場的規模將達到123億港元。

在2011年6月,集團為一間手機製造商開始試產精鋼手機金屬外框,並計劃於2011年第3季開始正式生產,進一步擴闊產品範疇。由於智能手機日趨普及,而較高的售價容許智能手機採用較優質的材料,故此思緯預期全球精鋼手機金屬外框市場將由2010年的64億港元增長至2013年的121億港元,期間的年複合增長率為23.6%。

作為國際品牌的供應商,集團極為重視產品的質素。集團擁有超過10年製造精鋼錶帶的經驗,於過往致力提升精鋼材料打磨技術,集團表示其技術水平乃其主要競爭優勢之一。在2008至2010年的3個年度中,集團的精鋼錶帶產品之平均退貨率均不超過0.3%,精鋼時尚飾物及配件產品則不超過0.4%,反映集團產品的整體質素具一定保證。

全球精鋼價格於過往數年一直較為波動,但由於集團能通過產品售價轉嫁精鋼的原材料成本,故於2008至2010年間,集團的毛利率保持穩中有升的態勢,並由2008年的37.6%上升至2010年的42.8%。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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