投资要点
铅价同比上涨，毛利率有所下降。2017 中期业绩：营收增长6.87%，毛利率下降0.75 个百分点至12.81%；净利润同比减少26.10%。铅价同比大幅上涨，而公司铅酸电池产品提价滞后，毛利率的下降；管理层有意控制锂电池销售规模，锂电销售下降；三费开支持续增加，最终至净利润下降。
铅蓄电池双寡头之一，销售均价提升。超威动力是我国铅酸动力电池双寡头之一，2017年上半年受铅价上涨影响，铅酸电池平均售价涨20%，约135元/只，出货量则有约10%下降。
主动控制锂电销售规模，做好技术储备期待市场爆发。公司预计2020年前后锂电池市场基本完全退补，从而进入一个市场自由化竞争的格局，届时公司将会快速扩张锂电产能规模，当前公司最好的应对策略就是做好技术和产能储备，静待锂离子电池市场需求的爆发。
积极布局电池新领域，差异化战略效果凸显。公司坚持产品竞争差异化的方针策略，除了传统主打铅酸电池外，公司还积极布局黑金高能量电池、储能电池和启停电池新领域，这些新产品有望成为公司未来新的增长点。
我们的观点：超威动力作为国内铅酸动力电池双寡头之一，始终坚持差异化的产品竞争策略，并不断加大研发力度、提升品牌价值，现成功布局黑金高能量电池、启停电池和储能电池三大新领域，并已初见成效。未来伴随需求端市场的爆发，新产品有望接力成为新的增长点。我们预测当前股价对应2017年业绩约为6-7 倍PE，建议投资者关注。
风险提示：竞争激烈，毛利率下降；铅价波动大于预期
投資要點
鉛價同比上漲，毛利率有所下降。2017 中期業績：營收增長6.87%，毛利率下降0.75 個百分點至12.81%；淨利潤同比減少26.10%。鉛價同比大幅上漲，而公司鉛酸電池產品提價滯後，毛利率的下降；管理層有意控制鋰電池銷售規模，鋰電銷售下降；三費開支持續增加，最終至淨利潤下降。
鉛蓄電池雙寡頭之一，銷售均價提升。超威動力是我國鉛酸動力電池雙寡頭之一，2017年上半年受鉛價上漲影響，鉛酸電池平均售價漲20%，約135元/只，出貨量則有約10%下降。
主動控制鋰電銷售規模，做好技術儲備期待市場爆發。公司預計2020年前後鋰電池市場基本完全退補，從而進入一個市場自由化競爭的格局，屆時公司將會快速擴張鋰電產能規模，當前公司最好的應對策略就是做好技術和產能儲備，靜待鋰離子電池市場需求的爆發。
積極佈局電池新領域，差異化戰略效果凸顯。公司堅持產品競爭差異化的方針策略，除了傳統主打鉛酸電池外，公司還積極佈局黑金高能量電池、儲能電池和啓停電池新領域，這些新產品有望成爲公司未來新的增長點。
我們的觀點：超威動力作爲國內鉛酸動力電池雙寡頭之一，始終堅持差異化的產品競爭策略，並不斷加大研發力度、提升品牌價值，現成功布局黑金高能量電池、啓停電池和儲能電池三大新領域，並已初見成效。未來伴隨需求端市場的爆發，新產品有望接力成爲新的增長點。我們預測當前股價對應2017年業績約爲6-7 倍PE，建議投資者關注。
風險提示：競爭激烈，毛利率下降；鉛價波動大於預期
