上半年公司增长动力主要来自特殊服务业务。2017 上半年公司收入同比增长8％至6.35 亿人民币，特殊服务业务同比增长14.4%。然而普通住院和门诊病人业务仅分别录得6.7%和8.3%的增长。由于高毛利的特殊服务业务强劲增长，公司毛利率提升2.2 个百分点至25.3%。公司已经偿还了所有的银行贷款，2017 上半年录得净利息收入900 万人民币，而2016 年同期净利息支出为500万人民币。核心净利润（剔除汇兑损失，上市费用以及估算利息）同比增长40.7%至8,200 万人民币，公司业务在有序发展中，与我们预期相符。
预期特殊服务业务下半年增速更为强劲。尽管特殊服务业务上半年成为公司主要增长动力，公司贵宾医疗服务仅录得同比17%的增速，低于我们之前50%的增速预期。我们认为上半年的增长来源于贵宾医疗服务的新增床位。通常下半年会贡献55%-60%的全年收入，随着床位利用率的增加，我们认为贵宾医疗服务在下半年会有更高的增速。
寻找新的业务方向。自2016 年从上市以来，公司已留存了充足 的现金以应对未来扩张收购战略。2017 年8 月，公司在医院以外地区（东莞松山湖工业园区）成立了一个门诊部，未来的新兴业务以及后续的收购项目将为公司带来额外增长动力。
下调2017/2018 年核心净利润预测4.4%/2.4%。我们分别调低了2017/2018年收入预测2.9%/1.7%，以反映公司最新的业务变化，同时调低了公司核心净利润预测4.4%/2.4%。
维持买入评级，目标价不变。我们认为康华医院有潜力成为国内医疗服务行业的主力军。公司核心业务增长稳健，未来增长潜力主要来自潜在收购项目，我们维持买入评级，目标价不变14.6 港元，我们的目标价代表着2017/2018 年预测市盈率的23.8 倍/20.2 倍，较目前股价仍有32.7%的升浮空间。
上半年公司增長動力主要來自特殊服務業務。2017 上半年公司收入同比增長8％至6.35 億人民幣，特殊服務業務同比增長14.4%。然而普通住院和門診病人業務僅分別錄得6.7%和8.3%的增長。由於高毛利的特殊服務業務強勁增長，公司毛利率提升2.2 個百分點至25.3%。公司已經償還了所有的銀行貸款，2017 上半年錄得淨利息收入900 萬人民幣，而2016 年同期淨利息支出為500萬人民幣。核心淨利潤（剔除匯兑損失，上市費用以及估算利息）同比增長40.7%至8,200 萬人民幣，公司業務在有序發展中，與我們預期相符。
預期特殊服務業務下半年增速更為強勁。儘管特殊服務業務上半年成為公司主要增長動力，公司貴賓醫療服務僅錄得同比17%的增速，低於我們之前50%的增速預期。我們認為上半年的增長來源於貴賓醫療服務的新增牀位。通常下半年會貢獻55%-60%的全年收入，隨着牀位利用率的增加，我們認為貴賓醫療服務在下半年會有更高的增速。
尋找新的業務方向。自2016 年從上市以來，公司已留存了充足 的現金以應對未來擴張收購戰略。2017 年8 月，公司在醫院以外地區（東莞松山湖工業園區）成立了一個門診部，未來的新興業務以及後續的收購項目將為公司帶來額外增長動力。
下調2017/2018 年核心淨利潤預測4.4%/2.4%。我們分別調低了2017/2018年收入預測2.9%/1.7%，以反映公司最新的業務變化，同時調低了公司核心淨利潤預測4.4%/2.4%。
維持買入評級，目標價不變。我們認為康華醫院有潛力成為國內醫療服務行業的主力軍。公司核心業務增長穩健，未來增長潛力主要來自潛在收購項目，我們維持買入評級，目標價不變14.6 港元，我們的目標價代表着2017/2018 年預測市盈率的23.8 倍/20.2 倍，較目前股價仍有32.7%的升浮空間。
