移動展業項目延後、費用加大影響業績增速。2017年上半年公司實現營業收入1.48億元，較去年同期增長25.74%；淨利潤872.19萬元，較去年同期增長8.81%；扣非淨利潤836.18萬元，同比增長25.23%；業績增速低於預期主要有兩方面原因：一是已經中標\入圍的多數銀行項目啟動速度普遍遲於常規，二是費用投入增速高於收入增速，銷售費用同比增長47.3%，管理費用同比增長35.89%。

　　行業深耕業務已經成為公司主要收入來源。上半年公司行業深耕業務實現銷售收入7,845萬元，同比增長450%以上，收入已佔到公司全部營 業收入的52.89%。其中計算機視覺類產品2017年上半年實現收入1,960萬元，同比增長465%，毛利率50.85%，已經在公安、税務、教育等行業批量商用，由閘機、專用手持終端與軟件平臺組成的治安卡口人證同一認證系統，助力新疆反恐、鐵路安保與環京護城河工程，在維護社會治安環境、查驗重點人員與抓獲潛逃多年嫌犯方面發揮了重要作用益；移動展業產品實現收入1,344萬元，同比增長37%，毛利率保持在32%左右的水平，公司中報表示下半年可預期會有較高速度的增長收入；銀醫自助實現收入 4,198萬元，同比增長100%，毛利率51.09%，同時完成了面向手術室信息化管理的手術自助更衣系統的開發與首單合同簽訂；便捷支付繼續配合建行“菜籃寶工程”在遼寧、江蘇、廣東、內蒙等省小批量試用，濟南、青島繼續自營試點。

　　積極佈局商業人工智能初見成效。公司金融行業智能服務機器人“小神”開始在濟南的銀行網點試點應用；公司努力使新一代銀醫自助設備具備語音會話、語義理解能力，能夠基於構建的醫療知識庫進行流暢的人機會話，具備語音導診、健康諮詢等功能，已在南昌三甲醫院開始試點；公司與包括公安、社保和電子製造業等行業客户共同進行智能知識管理系統的建設並取得實質性進展，與當地公安系統合作開發的警務智庫完成了一期建設，在當地企業集團分公司建設的智能客户服務中心已經上線運行。

　　穩步推進外延戰略。上半年公司發行股份並募集配套資金收購因諾微已上報證監會審批，目前各項工 作穩步推進；公司變更募投資金用途收購了福建朗方信息技術有限公司66%的股權，藉助福建朗方在融合支付解決方案領域的技術儲備和豐富市場經驗，增強了公司便捷支付板塊的技術實力；報告期末公司基本完成對百應科技參股增資：百應科技應用機器學習、智能搜索技術，打造客 服領域的“智慧大腦”，在中國移動、電信、聯通集團與分公司已有成熟應用。整合百應科技，可以有效增強公司智能知識庫建設能力，加快智能認知解決方案在金融、公安、社保、醫療等存量行業客户中落地實施的步伐。

　　投資建議：公司已經度過2016年戰略升級關鍵一年，基於原有身份認證核心業務優勢，公司已經進入全面推進人工智能發展新階段，收購因諾微已經上會，將進一步提升其在公安及安全領域的市場佔有率和影響力，此外公司在行業深耕領域銀行展業，銀醫自助，便捷支付及計算機視覺等業務後續發展空間廣闊，預計2017-2018年備考EPS 分別為0.42 和0.61元，維持“買入-A”評級，6 個月目標價40元。

　　風險提示：傳統業務毛利率下滑風險。