RFID降價驅動海外需求爆發,國內步入加速期 過去三年商超用超高頻RFID價格從2元降低到0.7元,價格下降使RFID應用領域不斷擴寬,國外RFID普及,沃爾瑪、梅西百貨等都開始大量使用RFID,國際市場進入高速成長期。 國內製約RFID發展的因素正在被克服。國內應用最大困難是,RFID應用沒有相關國家標準,且缺乏大型的成功案例;我們認爲,RFID行業標準將是自下而上制定,即龍頭企業制定標準並作出標杆案例,之後全行業採納。隨着中集集團推進集裝箱RFID管理,阿里巴巴應用RFID到物流管理中,行業規範和標準的成型將加速,中國RFID物流應用有望重複國外之路,行業將進入加速期。 物聯網龍頭企業,全面佈局進入收穫期 從2010年開始,公司在非鐵路市場全面佈局,2012年非鐵收入已經遠超鐵路市場,2013年通過外延式收購海恒智能,RFID圖書館業務成爲第一大收入來源,集裝箱物流管理、零售RFID標籤和數字糧庫培育成熟後開始收穫,公司將進入加速上升期。 一系列收購和合作項目,標誌公司已經從賣產品走向解決方案和後期運營領域,將開拓更廣闊市場空間和提高業績穩定性,成爲國內物流RFID領域領導者。 盈利預測與估值 我們預計公司13-15年EPS分別爲0.27,0.41和0.51元,YOY爲61.55%,52.16%和25.29%。考慮到公司在RFID領域龍頭地位,給予公司“買入”評級,未來6個月合理價值12元,對應30X14PE。 公司持股20%的河南思維自動化如果未來上市,預計將產生較高投資收益,提高安全邊際。 風險提示:鐵路投資下降風險,非鐵路業務進展低於預期