1、2013年全年业绩概述:

期内实现收入73.31亿元人民币,同比增加10%;毛利为16.17亿元人民币,同比增长44%;本公司拥有人应占溢利为8.23亿元人民币,同比增长108%;每股盈利为0.529元人民币,2012年为0.254元人民币;全年股息为0.15元人民币,派息比例为28%。

2、2014年1季度经营情况:

公司4月14日公布一季度正面盈利预报,预计公司一季度本公司拥有人应占溢利同比2013年增长1300%,主要原因:1)水泥售价比去年同期大幅上涨;2)煤炭价格相比去年同期大幅下跌。

3、公司未来产能规划目标:

公司目标是在2015年实现4000万吨的产能规模,2016年达到5000万吨产能,在中国水泥行业争取第11的位置(2013年公司已站稳第12位置)。

4、2014年水泥行业展望:

水泥行业在六大过剩产能限制行业属于供需状况最好的,因为国家调控因素,今年新增产能很少,但每年的市场需求还是在稳步上升的,预计2014年新增产能部分不足以覆盖新增需求部分,所以供需状况会得到大幅改善,从去年下半年开始的水泥价格上涨趋势有望进一步稳固和延续。另外水泥行业集中度比较高,再加上水泥行业区域性很强,区域市场寡头垄断市场,价格在很大程度上可以得到保护。.

5、公司最新收购事项:

公司4月3日公告下属非全资附属子公司四川亚东水泥有限公司以约20亿元人民币代价整体收购四川兰丰水泥有限公司,该目标公司产能500万吨,正式协议有待日后签订。

6、公司财务状况和资金开支情况:

公司目前净负债比例为50%左右,在手现金有20亿元人民币,可动用信用额度 约30亿元人民币,公司目前整体现金流状况良好,更重要的是公司资金整体成本约2.5%,远低于同行和市场平均水平,具有很大的资金成本优势。未来会考虑在合适的时机并购合适的目标产能。

7、公司在江苏泰州建立配套中转站主要考量:

江苏扬州有300万吨的市场,而苏北地区没有水泥厂,公司建立泰州中转站主要是考虑提升综合效益,以封面可以在泰州吧煤水运到江西,而回程可以吧江西的水泥运到江苏泰州,在市场淡季的时候可以利用外销来调节市场。公司预计2014年8月可以完工投入使用。

8、公司14年新增产能情况:

公司5号窑已经于013年9月底投产,而14年新增产能主要是江西亚东6号窑(日产熟料6000吨),在14年1月开始投产。

9、公司未来会继续选择合适标的并购:

公司高管表示会尽忠职守的审慎选择合适标的进一步实施外延扩张,会综合考虑地理位置,矿资源,标的公司可塑造性等因素。

综合评论:

作为台湾企业管理出众,经营费用控制在水泥行业内处于领先水平,公司利润率水平也远高于同行,公司在进一步整合内部资源 ,深挖自身潜能,从而实现内生性增长和外延并购增长双轮驱动,建议积极关注。