投資要點： 　　輕資產養殖模式助力快速擴張。公司從2015年下半年開始推進養殖板塊的戰略轉型，對原有的“雛鷹模式”進行優化升級，養殖過程中採用“六統一” 　　的方式由公司統一管理，管理體系中的各方的積極性及優勢都得到了充分發揮，同時又減少了公司固定資產的投入和折舊，提升養殖效率，有效降低風險，最終實現公司輕資產運營。在公司目前已投入使用的新模式下，養殖場商品肉豬單頭養殖成本較前期的養殖模式下降50元/頭以上，我們預計公司養殖業務的平均完全成本11.5~12.0元/公斤。隨着養殖場升級改造完成並投入使用，產能得到有效釋放，公司的養殖成本還會繼續降低，對公司經營業績產生積極的影響。 　　全產業鏈發展，加強抗風險能力。目前公司生豬養殖業務已實現全產業鏈發展模式，從上游的飼料生產到下游的屠宰加工、終端銷售等，公司可以根據市場行情調節生豬、鮮凍品、肉製品等產品結構，以應對生豬市場價格波動帶來的風險；隨着各業務板塊逐步達產，公司綜合盈利能力及抗風險能力將會大幅提升。2017年，公司將繼續發揮全產業鏈經營優勢，積極拓寬銷售渠道，豐富產品結構，推進線上線下相融合的營銷模式，同時依託於沙縣小吃集團，着力於肉製品、速凍食品、調味品、油脂及蛋類5 大類別開發適銷商品，使公司的產品種類更加豐富，迎合消費者的需求，從而擴大終端產品的市場佔有率。 　　互聯網平台與金融業務兩翼齊飛。公司控股子公司微客得科技穩步發展，已成爲依託電商、電競及互聯網業務的平台型公司，專注於大數據服務以及粉絲增值體驗的數據運營服務，旨在打造以遊戲、社交平台爲主，融合粉絲經濟、大數據應用、電子商務平台的新型產業發展模式。此外，公司加快了金融業務的發展，近年來參與認購多個股權投資和併購項目，配合公司的主業發展，通過結合相關行業內的專業機構，可有效加快相關產業板塊的拓展進度，使公司產業鏈發展更健康，提高公司的行業整合能力、綜合競爭力和盈利水平，以支撐公司做大做強。 　　盈利預測與投資建議。我們預計2017、2018年公司商品肉豬銷售量320萬頭、500萬頭，公司2017、2018年歸母淨利潤爲8.98億元、9.79億元，EPS分別爲0.29、0.31元，考慮到公司一體化產業鏈成型以及互聯網業務快速增長，我們給予公司2017年20 倍的PE 估值，目標價5.8元，給予“增持”評級。 　　不確定因素。商品肉豬銷售量不達預期，疫病爆發以及原材料價格上漲。