事件:
2015年12月9日,公司发布非公开发行股票预案,拟发行不超过22,866,402股,发行价格不低于27.77元/股,募集资金总额不超过63,500万元。
2015年12月15日,公司发布公告,实际控制人孙庆炎先生承诺增持公司股份的计划已实施完毕。
主要观点:
1、 特高压、配网投资快速增长,铁路投资平稳增长,看好公司收入利润前景;积极拓展新产品提升竞争力
公司招股书中明确,公司导线和电缆产品销售以“直销”为主,主要通过参与国家电网、南方电网、铁路总公司等大型客户的招投标实现销售。而随着电网投资快速增加,铁路投资稳定增加,预计公司将持续受益。
2014年12月,我国有3条特高压在建;而当前共9条特高压在建,习主席在9月份在联合国总部倡议探讨构建全球能源互联网,数条跨国联网工程正在有序推进。根据国网公司公告,公司在电网设备招标中中标情况良好。考虑到特高压工程20-24个月建设期,预计在建特高压主要订单于明年后年贡献利润,预计将稳步提升明后年利润。
2014年,配网全国投资约2000亿,15年8月底,能源局明确15年全国投资3000亿,“十三五”期间累计投资不低于1.7万亿元。由于新增投资主要从明年开始确认收入,预计将提升公司明后年利润。
发改委在10 月份批复8 个铁路项目,总投资约3012.35 亿元,在国家加大对铁路项目投资的情况下,预计公司铁路工程订单、利润将稳定增长。
2015年前三季度,公司营业收入23.09亿,同增17.04%;净利润9387万,同增23.61%。预计未来两年公司主业收入及利润将稳定增长。
公司不断加大对新产品、新技术的研发投入,成功研发了铝管支撑型线铝合金扩径母线、特种光伏电缆、皱纹铜护套防火电缆、铝合金特种电缆等新产品。城市轨道交通用特种电缆和风力发电用特种电缆项目进展顺利,随着公司积极加大特种电缆领域的布局,将进一步提高盈利能力。
2、 募资推进特种电缆建设,持续提升竞争力
2015年12月9日,公司发布非公开发行股票预案。本次非公开发行股票数量为不超过22,866,402股,非公开发行股票的底价为定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%,即发行价格不低于27.77元/股,募集资金总额不超过63,500万元(包含发行费用),全部投入“杭州永特电缆有限公司年产38,000km特种电缆生产基地建设项目”,其中包括年产4,000km海洋工程电缆项目、年产15,000km特种节能导线项目、年产19,000km特种电缆项目。本次增发尚需获得公司股东大会的批准和中国证监会的核准。项目建设期为1.5年,完全达产后年新增销售收入约130,000万元、净利润约9,811万元(按照25%的企业所得税率),项目投资财务内部收益率(税前)为20.46%,项目投资回收期(税前)为6.5年。
预计项目建成后,预计将大幅提升2018年及之后利润。
3、 员工持股计划、大股东增持提供一定安全边际。
截至2015年9月30日,公司员工持股计划累计购买公司股票3,499,339 股,占公司总股本的比例约为1.64%,成交总价为人民币67,007,622.73元,成交均价约为人民币 19.15元/股。本次员工持股计划所购买的股票锁定期为本公告之日起12个月。
2015年7月14日至2015年12月10日,公司董事长、实际控制人孙庆炎先生累计增持公司股份71.784万股,平均成本27.87元/股,成交总价2000.75万元。2015年12月16日,孙庆炎及其一致行动人永通控股集团有限公司、浙江富春江通信集团有限公司合计持有公司124,317,840股股份,占公司股份总数的58.27%。
4、 盈利预测与评级
公司受益特高压、配网、铁路建设;员工持股计划、大股东增持提供安全边际。基于审慎性原则,不考虑本次定增,预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.69 元、0.88 元、1.12 元,对应估值分别为48 倍、37 倍、29 倍,维持“增持”评级。
5、 风险提示
电网、铁路投资不达预期;业务范围过于集中;公司中标情况低于预期的风险;非公开发行存在不确定性
事件:
2015年12月9日,公司發佈非公開發行股票預案,擬發行不超過22,866,402股,發行價格不低於27.77元/股,募集資金總額不超過63,500萬元。
2015年12月15日,公司發佈公告,實際控制人孫慶炎先生承諾增持公司股份的計劃已實施完畢。
主要觀點:
1、 特高壓、配網投資快速增長,鐵路投資平穩增長,看好公司收入利潤前景;積極拓展新產品提升競爭力
公司招股書中明確,公司導線和電纜產品銷售以“直銷”為主,主要通過參與國家電網、南方電網、鐵路總公司等大型客户的招投標實現銷售。而隨着電網投資快速增加,鐵路投資穩定增加,預計公司將持續受益。
2014年12月,我國有3條特高壓在建;而當前共9條特高壓在建,習主席在9月份在聯合國總部倡議探討構建全球能源互聯網,數條跨國聯網工程正在有序推進。根據國網公司公告,公司在電網設備招標中中標情況良好。考慮到特高壓工程20-24個月建設期,預計在建特高壓主要訂單於明年後年貢獻利潤,預計將穩步提升明後年利潤。
2014年,配網全國投資約2000億,15年8月底,能源局明確15年全國投資3000億,“十三五”期間累計投資不低於1.7萬億元。由於新增投資主要從明年開始確認收入,預計將提升公司明後年利潤。
發改委在10 月份批覆8 個鐵路項目,總投資約3012.35 億元,在國家加大對鐵路項目投資的情況下,預計公司鐵路工程訂單、利潤將穩定增長。
2015年前三季度,公司營業收入23.09億,同增17.04%;淨利潤9387萬,同增23.61%。預計未來兩年公司主業收入及利潤將穩定增長。
公司不斷加大對新產品、新技術的研發投入,成功研發了鋁管支撐型線鋁合金擴徑母線、特種光伏電纜、皺紋銅護套防火電纜、鋁合金特種電纜等新產品。城市軌道交通用特種電纜和風力發電用特種電纜項目進展順利,隨着公司積極加大特種電纜領域的佈局,將進一步提高盈利能力。
2、 募資推進特種電纜建設,持續提升競爭力
2015年12月9日,公司發佈非公開發行股票預案。本次非公開發行股票數量為不超過22,866,402股,非公開發行股票的底價為定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的90%,即發行價格不低於27.77元/股,募集資金總額不超過63,500萬元(包含發行費用),全部投入“杭州永特電纜有限公司年產38,000km特種電纜生產基地建設項目”,其中包括年產4,000km海洋工程電纜項目、年產15,000km特種節能導線項目、年產19,000km特種電纜項目。本次增發尚需獲得公司股東大會的批准和中國證監會的核準。項目建設期為1.5年,完全達產後年新增銷售收入約130,000萬元、淨利潤約9,811萬元(按照25%的企業所得税率),項目投資財務內部收益率(税前)為20.46%,項目投資回收期(税前)為6.5年。
預計項目建成後,預計將大幅提升2018年及之後利潤。
3、 員工持股計劃、大股東增持提供一定安全邊際。
截至2015年9月30日,公司員工持股計劃累計購買公司股票3,499,339 股,佔公司總股本的比例約為1.64%,成交總價為人民幣67,007,622.73元,成交均價約為人民幣 19.15元/股。本次員工持股計劃所購買的股票鎖定期為本公告之日起12個月。
2015年7月14日至2015年12月10日,公司董事長、實際控制人孫慶炎先生累計增持公司股份71.784萬股,平均成本27.87元/股,成交總價2000.75萬元。2015年12月16日,孫慶炎及其一致行動人永通控股集團有限公司、浙江富春江通信集團有限公司合計持有公司124,317,840股股份,佔公司股份總數的58.27%。
4、 盈利預測與評級
公司受益特高壓、配網、鐵路建設;員工持股計劃、大股東增持提供安全邊際。基於審慎性原則,不考慮本次定增,預計公司2015-2017 年EPS 分別為0.69 元、0.88 元、1.12 元,對應估值分別為48 倍、37 倍、29 倍,維持“增持”評級。
5、 風險提示
電網、鐵路投資不達預期;業務範圍過於集中;公司中標情況低於預期的風險;非公開發行存在不確定性
