投資要點 公司2015 年實現營業收入18.20 億元,同比增長19.57%,受上年較低基數(14 年收入同比基本持平)的作用,公司業務收入實現較高增長。分季度來看,公司Q1、Q2、Q3、Q4 分別實現營業收入4.07 億元、4.11 億元、4.20 億元、5.83 億元,分別同比增長12.21%、12.61%、21.95%和29.31%,季度收入增速呈現逐季提高態勢, Q4 收入在去年同期基數較高的情況下,依然實現較快增長。 公司2015 年實現營業利潤率4.14%,較去年同期下降0.64%,盈利能力略有下降。分季度來看,公司Q1、Q2、Q3、Q4 分別實現營業利潤率5.3%、5.6%、4.3%、2.2%,較去年同期提升-1.0%、0.1%、-0.6%、-0.7%。 公司2015 年利潤總額同比增長3.22%,歸屬於上市公司股東的淨利潤同比增長17.97%,淨利潤增幅明顯高於利潤總額增幅,主要是受到公司所得稅率下調的作用。公司2014 年9 月被評爲高新技術企業,所得稅率由25%下調爲15%,我們預計公司2015 年所得稅費用約爲1340 萬元,較上年同期減少了35.6%。剔除所得稅率變動影響,公司淨利潤同比約增長3.2%。 盈利預測與評級:我們預計公司2015-2017 年的EPS 分別爲0.54 元、0.55元、0.59 元,對應的PE 分別爲56 倍、55 倍、52 倍,維持公司“中性”評級。 風險提示:業務拓展低於預期、投資增速低預期,新簽訂單低預期