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明家联合(300242)季报点评:一季度业绩超预期 行业红利助内生步入快车道

中金公司 ·  2016/04/20 00:00  · 研报

  业绩略超预期

  公司发布16 年一季报,2016Q1 实现营收和净利分别为5.74 亿元和5,834.05 万元,同增273.14%和1,588.22%;扣非后净利润5,168.56 万元,同增1,411.50%;业绩略超预期。

  发展趋势

  一季度业绩略超预期,公司轻装上阵,“三控”发力大幅提升整体业绩。2015 年并表的金源互动2016Q1 继续快速发展,同时公司全资控股的微赢互动与云时空今年并表,显著增厚公司业绩。金源互动、微赢互动、云时空2015 年扣非后净利润合计1.58 亿元,2016Q1 公司整体扣非后净利润年化额为2.07 亿元,同口径下的同比增长率达31.3%,增速强劲。

  扩张同时强调内部整合,持续提升核心竞争力。公司通过“三控多参”目前已在移动营销领域实现了全方位的扎实布局,且各参控标的各具资源优势。管理层对参控标的投后整合高度重视,当前三家全资控股公司的经营管理仍相对独立,未来通过多方式不断加强版图内部整合,使各细分业务在发挥自身资源优势的基础上实现更优融合,充分发挥协同效应并提升核心竞争力。

  “三控多参”版图不断扩张,移动营销龙头地位加强巩固。业绩期内,公司旗下的九派明家产业基金实现进一步增资,专业投资实力提升有望助力公司版图持续高效、快速扩张。未来公司将围绕移动营销主业持续延伸、完善布局,夯实移动营销龙头地位。

  盈利预测

  维持2016/17 年净利润2.22 亿元/2.94 亿元的预测不变,对应2016/17 年EPS 为0.70 元/0.92 元。

  估值与建议

  公司在移动营销方向持续加强布局扩张与整合协同,在享受行业红利的同时步伐扎实稳健,内生增长与外延扩张共同驱动业绩高速增长,龙头地位进一步巩固,市值空间广阔。提高目标价5.0%至42 元,当前股价对应2016 年市盈率50 倍,继续坚定推荐。

  风险

  行业竞争加剧、业务整合不达预期的风险。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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