投资要点

　　博大绿泽2016 年6 月27 日发布公告：控股股东博大国际与绿地海外签订股份购买协议，博大国际有条件同意向绿地海外出售7.54 亿股股份（占总股本22.79%），每股售价0.756 港元。股权转让完成后，绿地海外和博大国际将成为博大绿泽并列大股东，分别持有29.98%股权。

　　核心观点：绿地再度增持博大绿泽股权，入主并列大股东，将有望实现地产巨头与园林新锐在园林PPP 市场强强联手，通过产业链协同效应实现共赢，符合双方的共同利益。绿地大概率不会调整公司原有管理层，因此博大绿泽将继续以创始人团队为核心保持稳定高效运营。本次交易全部为老股转让，没有摊薄现有股权，充分考虑了中小股东的利益，避免了二级市场股价波动。今后博大绿泽有望与绿地在更多大项目上开展深层次合作，公司未来订单和业绩表现有望更加亮眼。我们维持对博大绿泽“买入”评级，暂不调整盈利预测， 预计2016-1018 年公司归属净利润分别为2.06/2.89/4.06 亿元，目标价1.85 港元。

　　风险提示：新增PPP 订单不达预期；地方政府财政恶化致项目延误；大项目增加导致收入波动变大；人民币持续贬值。