核心观点：
公司是西北地区路桥建设龙头企业
公司主要从事路桥工程的施工、养护、勘测设计、试验检测，以及钢制波纹涵管等工程设施产品的生产与销售业务，是青海省施工资质最全、资质等级最高的路桥工程施工企业。本次拟公开发行新股9,970万股，每股发行价格为5.03元/股，募集资金总额约为5.01亿元。
路桥建设行业：西部地区发展前景可观，行业竞争激烈
路桥工程建设行业属于智力、技术密集型行业，市场较为分散。国内特大型、全国性的建筑企业、交通设计院以及越来越多的国外企业构成了竞争激烈的路桥工程建设市场。青海省所在的西部地区的路桥建设是国家基础设施建设的重点区域，十三五期间仍然会快速发展，区域市场空间非常广阔。
经验、资质、新增订单等多重优势巩固公司区域龙头地位
公司在高原等复杂地质环境下具有丰富的施工经验，2013-2015年公司在青海省建筑业中市场占有率位居前列，分别为4.75%，5.94%，5.88%；公司在青海省属于施工资质最全、资质等级最高的路桥工程施工企业；2016年1-5月，公司累计新增施工合同金额同比增长55.1%；多重优势巩固了公司的区域龙头地位，确保其未来在该领域拥有较强的竞争优势。
盈利预测
我们预测公司2016-2018年实现归属母公司净利润分别为0.97、1.12、1.29亿元，同比增长分别为10.1%、15.1%、15.1%；摊薄后EPS分别为0.24、0.28、0.32元。2016年行业可比公司预测的PE中值为32倍左右。
风险提示
宏观经济下行及调控政策变化的风险；路桥工程建设行业市场竞争加剧的风险；工程质量及工程事故风险。
核心觀點：
公司是西北地區路橋建設龍頭企業
公司主要從事路橋工程的施工、養護、勘測設計、試驗檢測，以及鋼製波紋涵管等工程設施產品的生產與銷售業務，是青海省施工資質最全、資質等級最高的路橋工程施工企業。本次擬公開發行新股9,970萬股，每股發行價格為5.03元/股，募集資金總額約為5.01億元。
路橋建設行業：西部地區發展前景可觀，行業競爭激烈
路橋工程建設行業屬於智力、技術密集型行業，市場較為分散。國內特大型、全國性的建築企業、交通設計院以及越來越多的國外企業構成了競爭激烈的路橋工程建設市場。青海省所在的西部地區的路橋建設是國家基礎設施建設的重點區域，十三五期間仍然會快速發展，區域市場空間非常廣闊。
經驗、資質、新增訂單等多重優勢鞏固公司區域龍頭地位
公司在高原等複雜地質環境下具有豐富的施工經驗，2013-2015年公司在青海省建築業中市場佔有率位居前列，分別為4.75%，5.94%，5.88%；公司在青海省屬於施工資質最全、資質等級最高的路橋工程施工企業；2016年1-5月，公司累計新增施工合同金額同比增長55.1%；多重優勢鞏固了公司的區域龍頭地位，確保其未來在該領域擁有較強的競爭優勢。
盈利預測
我們預測公司2016-2018年實現歸屬母公司淨利潤分別為0.97、1.12、1.29億元，同比增長分別為10.1%、15.1%、15.1%；攤薄後EPS分別為0.24、0.28、0.32元。2016年行業可比公司預測的PE中值為32倍左右。
風險提示
宏觀經濟下行及調控政策變化的風險；路橋工程建設行業市場競爭加劇的風險；工程質量及工程事故風險。
