投資要點 　　營收/淨利潤暴增 　　公司前三季度實現營收5.24 億元，同比增加391.41%，歸母淨利潤0.41億元，同比增加250.96%，基本每股收益0.12 元，銷售淨利率7.91%，較去年同期提高5.36 個百分點。 　　營收淨利潤暴增，一是受益於今年總包合同大幅增加，前三季度公司共簽署了近250MW 的新能源發電站的總包工程合同；二是昊誠電氣納入合併增加收入。 　　銷售淨利率大幅提高，主要是因爲銷售費用和管理費用增長幅度（分別爲22%和91%）遠遠小於營收增速（391%）。 　　收購昊誠電氣，進入國網招投標體系，建立新的贏利點公司2015 年以7.42 元/股的價格發行6060 萬股，合計作價約4.5 億元收購昊誠電氣99.93%股權。昊誠電氣是國內專業的節能環保型輸配電及控制設備製造服務商，是我國最早一批研發出箱式變電站、固體絕緣開關、固體絕緣環網櫃等產品的企業之一，其主要客戶爲國家電網和南方電網。通過收購昊誠電氣，公司進入了國家電網招投標體系。昊誠電氣承諾16-17 年淨利潤不低於4500 萬元和5100 萬元，根據目前訂單量來看，今年完成業績承諾基本沒有問題。 　　積極謀求轉型新能源 　　公司近年來積極謀求轉型，在2015 年出售了高壓變頻業務後，積極佈局光伏、風電等新能源領域，實現了由單純的電氣設備製造商向“製造+運營” 　　模式的轉變，提高了公司抗風險能力。 　　公司9 月份通過發行股份收購了萬龍風電和佳興風電100%股權，合計作價約2.58 億元。標的公司合計持有95.25MW 風電站，於今年4 月併網，並與國網簽訂了購電協議，單價爲0.59 元/度。 　　9 月份，公司控股股東與深圳前海中電投融和基金管理有限責任公司及中電投融和融資租賃有限公司簽署了《戰略合作協議》，擬於2 年內組建總規模爲20 億元的產業投資基金，用於投資新能源項目。我們預計該產業基金的設立將爲上市公司帶來較多的EPC 總包和可併購項目。公司計劃3 年內持有新能源發電1GW 以上，發電收益達到2 億元。 　　同時，公司利用自身優勢積極進軍儲能和充電樁領域，公司參與了哈爾濱市新能源汽車發展綱要的編制，目前正與多家客車企業洽談合作。 　　盈利預測與投資評級 　　根據在手訂單執行情況，我們預計16-18 年營收分別爲16.62 億元、24.26億元、29.84 億元，淨利潤分別爲1.13 億元、1.68 億元、2.08 億元，每股收益爲0.33 元、0.49 元、0.60 元。首次覆蓋給予公司“買入”評級，目標價爲13.10-14.10 元。 　　風險提示 　　新能源轉型不及預期、宏觀經濟下滑等。