事件
公司11 月17 日披露2016 年三季度未经审核的运营数据，第三季度公司实录得总GMV（商品交易额）57.73 亿元，同比增长54.2%，其中自营/第三方平台/供应链金融业务占比分别为59.00%/27.30%/13.70%；实现营业收入34.35 亿元，同比增长38%；归属母公司净利为1.33 亿元，同比增长50.8%。
评论
业绩符合预期，中小企业客户带动业绩增长：公司的总GMV 同比增长59.2%至92.5 亿元，其中第三方平台业务仍为公司的主要成长动能，三季度贡献GMV 15.8 亿，同比增长86.3%；三季度中小企业客户数量为17,228名，占比提高0.1 个百分点达到98.9%，中小企业客户数目的持续增加带动了公司的强劲增长。
“硬蛋”平台持续高速变现，粉丝效应凸显：报告期内“硬蛋”平台已有超过1.6 万个智能硬件项目以及超过1800 万的粉丝，贡献GMV 达到17.02 亿元；公司在线交易客户同比大幅增加 104.63%至17,420 名。我们认为“硬蛋”平台在粉丝社群中的影响力正在不断扩大，转化率不断提高，未来“硬蛋”平台还将保持强劲的项目量和粉丝数增长率，发挥粉丝效应，贡献GMV 的速度将更进一步。
“硬蛋”五大子生态持续落地，海外并购大有可期：“硬蛋”平台打造智能汽车、智能家居、新材料、机器人和大健康五大子生态，除初创企业外，大型传统制造业也纷纷登陆硬蛋平台，以期向智能硬件的转型和升级，硬蛋现已成为国内最大的IoT 生态。报告期内，公司完成以12.5 港元/股配售1.6亿股，集资20.05 亿港元，大成国际、韩国社保基金、韩国产业银行、新华保险、中再保以及人保参与配售。配售所得20 亿港元，将被用于寻求与现有业务互补的外部增长机会，尤其是在海外并购方面。
投资建议与风险提示
我们预测公司2016/2017/2018 年分别将实现130/174/229 亿元的营业收入，对应2016/2017/2018 年 EPS 为0.34/0.46/0.61 元/股，考虑到科通新城电商平台国内第一的市场份额和成长性，以及“硬蛋”平台的货币化加速变现价值，维持“增持”评级。
风险提示：智能硬件行业发展滞缓；硬蛋平台项目推行不及预期。
事件
公司11 月17 日披露2016 年三季度未經審覈的運營數據，第三季度公司實錄得總GMV（商品交易額）57.73 億元，同比增長54.2%，其中自營/第三方平台/供應鏈金融業務佔比分別爲59.00%/27.30%/13.70%；實現營業收入34.35 億元，同比增長38%；歸屬母公司淨利爲1.33 億元，同比增長50.8%。
評論
業績符合預期，中小企業客戶帶動業績增長：公司的總GMV 同比增長59.2%至92.5 億元，其中第三方平台業務仍爲公司的主要成長動能，三季度貢獻GMV 15.8 億，同比增長86.3%；三季度中小企業客戶數量爲17,228名，佔比提高0.1 個百分點達到98.9%，中小企業客戶數目的持續增加帶動了公司的強勁增長。
“硬蛋”平台持續高速變現，粉絲效應凸顯：報告期內“硬蛋”平台已有超過1.6 萬個智能硬件項目以及超過1800 萬的粉絲，貢獻GMV 達到17.02 億元；公司在線交易客戶同比大幅增加 104.63%至17,420 名。我們認爲“硬蛋”平台在粉絲社羣中的影響力正在不斷擴大，轉化率不斷提高，未來“硬蛋”平台還將保持強勁的項目量和粉絲數增長率，發揮粉絲效應，貢獻GMV 的速度將更進一步。
“硬蛋”五大子生態持續落地，海外併購大有可期：“硬蛋”平台打造智能汽車、智能家居、新材料、機器人和大健康五大子生態，除初創企業外，大型傳統制造業也紛紛登陸硬蛋平台，以期向智能硬件的轉型和升級，硬蛋現已成爲國內最大的IoT 生態。報告期內，公司完成以12.5 港元/股配售1.6億股，集資20.05 億港元，大成國際、韓國社保基金、韓國產業銀行、新華保險、中再保以及人保參與配售。配售所得20 億港元，將被用於尋求與現有業務互補的外部增長機會，尤其是在海外併購方面。
投資建議與風險提示
我們預測公司2016/2017/2018 年分別將實現130/174/229 億元的營業收入，對應2016/2017/2018 年 EPS 爲0.34/0.46/0.61 元/股，考慮到科通新城電商平台國內第一的市場份額和成長性，以及“硬蛋”平台的貨幣化加速變現價值，維持“增持”評級。
風險提示：智能硬件行業發展滯緩；硬蛋平台項目推行不及預期。
