事件描述

　　广东省电力交易中心相继披露2017 年年度电力双边协商交易及首月竞价交易成交情况，其中广东智光电力销售有限公司分别竞得电量46820 万及544万千瓦时。

　　事件评论

　　广东售电改革进度显著领先全国其他省份。智光电气作为当地率先布局电改后市场的企业，售电业务亦获得良好开局。2016 年7 月，公司获准进入广东售电市场，当月中标100 万千瓦时电量。去年全年公司共参与3 次月度竞价交易，自主中标电量共5920 万千瓦时。本次披露的2017 年年度电力双边协商交易及首月竞价交易中，公司共竞得电量47364 万千瓦时，是去年成交总量的约8 倍，预计全年可超5 亿千瓦时。

　　伴随电力改革稳步推进，面向终端工商企业的用电服务市场是智光电气当下转型的重点方向。公司目前仍在加大力度拓展用户覆盖面，已在近10 个城市完成布点，其中广州、肇庆、东莞、汕头、江门、东莞等孙公司已获得业务资质，南宁、昆明子公司在申请中。公司去年三季报中用电服务收入达到7500 万，贡献利润约500 万，环比半年报大幅增长。预计四季度用电服务业务将为公司贡献主要的利润增量。

　　在用电服务业务中，公司面向用户可开展安装、运维、售电、配电及节能等多项增值服务。目前除售电业务在广东地区获得突破外，公司配网业务同样开始布局。去年10 月，国家发改委、能源局正式发布《有序放开配电网业务管理办法》，允许社会资本投资、建设、运营增量配电网。而在当月，公司控股子公司与广西荣凯华源电镀工业园投资有限公司、自然人罗志光和徐爱芬签署了《柳州汽车城电镀工业园园区用电设施之投资合作协议》，共同出资5000 万元设立广西智光荣凯电力有限公司，未来将主要从事园区配网建设与运营业务。

　　定向增发业已完成，公司转型获有力支撑。公司前期以19.50 元/股共计募得资金净额14.9 亿元，其中10.6 亿元将投向线下用电服务网络铺建中的设备投入及线上智能用电云平台开发，本次资金到位将有效支撑其业务转型。预计公司16-17 年EPS 分别为0.43/0.61 元，维持推荐。

　　风险提示： 1. 南网区域内电力改革推进速度减缓；

2. 电网公司电缆招标量大幅下滑。