事件： 　　公司發佈2016 年業績快報，2016 年實現營業收入12.99 億元，同比增長96%，歸母淨利潤1.15 億元，同比增長70%。 　　投資要點： 　　公司業績基本符合預期，新能源EPC 業務有望較快增長。2016 年公司歸母淨利潤實現1.15 億元，處於之前的業績預告的0.89-1.23億的範圍之內，基本符合預期，保持業績穩定增長。業績增長的主要原因是公司承包的光伏發電項目併網確認收入，華網電力工程有限公司並表以及傳統輸變電設備產品營收增加。 　　2016 年12 月，公司與京東方能源、中廣核三期產業投資基金、國開新能源分別簽訂戰略合作協議，提升了公司承接新能源項目的渠道優勢。收購具備總包和設計能力的湖北華網電力工程有限公司，大幅提高新能源EPC 項目的承接能力。預計公司新能源EPC 業務有望較快增長，在公司傳統業務向好的背景下，公司業績有望持續穩定增長。 　　高壓開關領先供應商，盈利穩健，新產品帶來新看點。公司以隔離和接地開關爲主的傳統業務隨着電網交付正常，220KV GIS 產品已通過測試，掛網運行後將逐步開始貢獻利潤。2016 年新併入雁能森源，帶來成套電器高增長，上半年成套電器收入已達到6600 萬元，大幅高於去年，由於技術領先，市佔率低，未來將維持高速增長。 　　配網EPC 將大有所爲。隨着新增配網放開，105 個試點下發。公司所在的湖南省擁有四個試點，分別是資興市東江湖大數據產業園、衡陽白沙洲工業園、益陽高新技術產業開發區、湘潭經開區配售電試點。而公司本身已成立配售電公司。我們預計公司可依託華網的平台和資質切入新增配網總包這一千億級的市場。 　　新能源車配電總成業務將隨政策落地進入高增長。公司新能源車業務主要是三塊：1）參股主營充電機的富特電機18.69%股權，獲得財務投資的收益；2）2015 年公司投資2250 萬元，與浙江時空電動車合資成立新能源車運營，開展新能源運營工作；3）新能源車高壓配電總成貢獻了公司新能源車的主要利潤。目前公司主要配套的下游廠商是時空電動車、力帆、陝汽、衆泰等。2015 年已經實現收入。 　　股票期權彰顯公司信心，外延仍存預期。2016 年12 月9 日，公司向218 名激勵對象授予1714 萬份股票期權，行權價格10.29 元。 　　授予對象覆蓋了公司大部分骨幹，彰顯公司信心。而行權價格高於當前股價也提供了一定的安全邊際。公司今年年中中止收購鄭州金惠。公司後續資本運作和外延依然值得關注。 　　盈利預測和投資評級：預計公司2016-2018 年EPS 分別是0.22 元，0.32 元，0.34 元。對應PE 分別是41 倍，27 倍和26 倍。我們看好公司在EPC 和新能源車的發展，股票期權增強信心，維持公司“增持”評級。 　　風險提示：1）電力建設進度不達預期；2）EPC 進展不達預期；3）新能源車政策不達預期。