投资要点：
事件：参股基金收购盛大游戏47.92%股权。4 月28 日，公司作为有限合伙人的华璨基金（首期占比60.24%），以有限合伙人身份加入曜瞿如（首期占比96.39%）。根据此前曜瞿如1 月7 日与5 家对手方签订的协议，曜瞿如将通过收购合计持有盛大游戏47.92%的股权。
华璨基金瞄准国企改革和产业并购。2017 年3 月10 日，大众公用与上海华麟、国盛资产、东方国际、华谊投资在签署《份额转让及入伙协议》、《合伙协议》，通过受让9000 万元的认缴出资份额，并新增货币认缴出资9.1 亿元的方式入伙华璨基金，成为华璨基金新的有限合伙人，占首期募集规模的60.24%。华璨基金目标总规模为人民币20 亿元，首期募集规模为人民币16.6亿元。国盛资产、东方国际、华谊投资均为上海国资系统企业，华璨基金拟积极参与国资国企混合所有制改革和市场化的产业并购投资。大众公用通过此次参股华璨基金，可借助投资机构的专业优势提升投资能力，并扩大在创投领域的布局。
大众公用加速资本市场布局。此前大众公用参股深创投13.93%、华人文化产业基金12.82%股权，均为国内顶级创投平台。其中，“深创投”是中国最大创业投资公司，其成功案例包括乐视网、中兴等80 多家国内外上市公司。2016年，深创投贡献投资收益共1.82 亿元，同比增长43%。华人文化产业基金是第一个在国家发改委获得备案通过的文化产业私募股权基金，成功投资案例包括星空卫视、东方梦工厂、IMAX 中国、格瓦拉等，是文化娱乐投资领域当之无愧的巨头，2016 年为公司贡献现金红利0.77 亿元。2016 年12 月，公司H 股发行完成上市交易，募集资金净额14.45 亿港元，此次境外融资将有利于加速公司未来燃气、污水等业务的拓展，同时为公司搭建国际化融资平台。2017 年初，公司出资参与美元基金——新华创新基金的独立投资组合。
在A 股IPO 加速背景下，预期未来创投收益将加速增长。公司优质的创投金融项目为公司未来的高增长储备了丰厚的资源。同时，公司的城市管道燃气、污水处理、公共基础设施、城市交通四个公用事业板块，贡献稳定现金流，为业绩增长提供较好的安全垫。
盈利预测与投资建议。预计公司2017、18 年实现归属母公司所有的净利润7.03、8.64 亿元，对应EPS 分别为0.24、0.29 元/股。参考可比公司估值，考虑公司燃气、水务等业务未来的增长，以及金融创投业务的估值溢价，给予公司2017 年35 倍PE，对应目标价8.4 元/股，给予买入评级。
风险提示。（1）燃气价格变动，公司毛利率下降；（2）水务行业竞争加剧；（3）金融创投业务受资本市场影响较大，收益波动大。
投資要點：
事件：參股基金收購盛大遊戲47.92%股權。4 月28 日，公司作為有限合夥人的華璨基金（首期佔比60.24%），以有限合夥人身份加入曜瞿如（首期佔比96.39%）。根據此前曜瞿如1 月7 日與5 家對手方簽訂的協議，曜瞿如將通過收購合計持有盛大遊戲47.92%的股權。
華璨基金瞄準國企改革和產業併購。2017 年3 月10 日，大眾公用與上海華麟、國盛資產、東方國際、華誼投資在簽署《份額轉讓及入夥協議》、《合夥協議》，通過受讓9000 萬元的認繳出資份額，並新增貨幣認繳出資9.1 億元的方式入夥華璨基金，成為華璨基金新的有限合夥人，佔首期募集規模的60.24%。華璨基金目標總規模為人民幣20 億元，首期募集規模為人民幣16.6億元。國盛資產、東方國際、華誼投資均為上海國資系統企業，華璨基金擬積極參與國資國企混合所有制改革和市場化的產業併購投資。大眾公用通過此次參股華璨基金，可藉助投資機構的專業優勢提升投資能力，並擴大在創投領域的佈局。
大眾公用加速資本市場佈局。此前大眾公用參股深創投13.93%、華人文化產業基金12.82%股權，均為國內頂級創投平臺。其中，“深創投”是中國最大創業投資公司，其成功案例包括樂視網、中興等80 多家國內外上市公司。2016年，深創投貢獻投資收益共1.82 億元，同比增長43%。華人文化產業基金是第一個在國家發改委獲得備案通過的文化產業私募股權基金，成功投資案例包括星空衞視、東方夢工廠、IMAX 中國、格瓦拉等，是文化娛樂投資領域當之無愧的巨頭，2016 年為公司貢獻現金紅利0.77 億元。2016 年12 月，公司H 股發行完成上市交易，募集資金淨額14.45 億港元，此次境外融資將有利於加速公司未來燃氣、污水等業務的拓展，同時為公司搭建國際化融資平臺。2017 年初，公司出資參與美元基金——新華創新基金的獨立投資組合。
在A 股IPO 加速背景下，預期未來創投收益將加速增長。公司優質的創投金融項目為公司未來的高增長儲備了豐厚的資源。同時，公司的城市管道燃氣、污水處理、公共基礎設施、城市交通四個公用事業板塊，貢獻穩定現金流，為業績增長提供較好的安全墊。
盈利預測與投資建議。預計公司2017、18 年實現歸屬母公司所有的淨利潤7.03、8.64 億元，對應EPS 分別為0.24、0.29 元/股。參考可比公司估值，考慮公司燃氣、水務等業務未來的增長，以及金融創投業務的估值溢價，給予公司2017 年35 倍PE，對應目標價8.4 元/股，給予買入評級。
風險提示。（1）燃氣價格變動，公司毛利率下降；（2）水務行業競爭加劇；（3）金融創投業務受資本市場影響較大，收益波動大。
