投资建议：公司2016年度及2017Q1收入保持25%以上高增长，主要受益旗下奇化网化工贸易规模大幅提升。公司作为广州轻工集团唯一上市平台，集团资产证券化率提升与产业基金外延拓展均有望推进。考虑公司化工贸易毛利率下行，下调公司2017-2018年EPS至0.11（-0.07）、0.15（-0.09）元，预计2019年EPS0.18元，参考行业平均给予2017年PS0.7X，下调目标价至15.8元，维持“增持”评级。
奇化网化工贸易规模快速增长，带动收入高增速。公司2016年度实现营收98.49亿元，同比增长30.10%；归母净利0.39亿元，同比增长23.34%；EPS：0.08元，略低市场预期。奇化网全年实现交易额159.75亿元，其中自营销售40.71亿元，同比大增364%，并实现盈利426万元，同比扭亏。受低毛利率工业品销售占比增加影响，公司毛利率同比下降0.65pct，但控费效果好，三项费用率整体下降0.78pct。公司2017Q1实现营收21.62亿元，同比增长26.25%；归母净利0.07亿元，同比增长56.22%，延续收入、利润高增长趋势。
日化大平台稳步推进，收储暂推进展但土地价值凸显。公司作为广州轻工集团旗下唯一上市平台，顺应广州国企改革方向，提升集团整体资产证券化率以及成立并购基金整合优质日化资源一直是公司重点工作方向。公司天河区旧厂区12万平土地收储尚待政府批准，暂未有进展，后续若有突破将为公司发展提供有力支持。
风险提示：毛利水平继续下滑；国企改革进程不及预期。
投資建議：公司2016年度及2017Q1收入保持25%以上高增長，主要受益旗下奇化網化工貿易規模大幅提升。公司作為廣州輕工集團唯一上市平臺，集團資產證券化率提升與產業基金外延拓展均有望推進。考慮公司化工貿易毛利率下行，下調公司2017-2018年EPS至0.11（-0.07）、0.15（-0.09）元，預計2019年EPS0.18元，參考行業平均給予2017年PS0.7X，下調目標價至15.8元，維持“增持”評級。
奇化網化工貿易規模快速增長，帶動收入高增速。公司2016年度實現營收98.49億元，同比增長30.10%；歸母淨利0.39億元，同比增長23.34%；EPS：0.08元，略低市場預期。奇化網全年實現交易額159.75億元，其中自營銷售40.71億元，同比大增364%，並實現盈利426萬元，同比扭虧。受低毛利率工業品銷售佔比增加影響，公司毛利率同比下降0.65pct，但控費效果好，三項費用率整體下降0.78pct。公司2017Q1實現營收21.62億元，同比增長26.25%；歸母淨利0.07億元，同比增長56.22%，延續收入、利潤高增長趨勢。
日化大平臺穩步推進，收儲暫推進展但土地價值凸顯。公司作為廣州輕工集團旗下唯一上市平臺，順應廣州國企改革方向，提升集團整體資產證券化率以及成立併購基金整合優質日化資源一直是公司重點工作方向。公司天河區舊廠區12萬平土地收儲尚待政府批准，暫未有進展，後續若有突破將為公司發展提供有力支持。
風險提示：毛利水平繼續下滑；國企改革進程不及預期。
