公司发布2016 年年报
公司发布2016 年年报，报告期内实现营业收入13.98 亿元，同比增长6.98%；实现归母净利润1.11 亿，同比增长3.11%；扣非归母净利润8220.10 万元，同比增长32.59%；经营活动产生现金流净额4287.12 万元，同比降低73.15%。
公司主营业务中，电气控制设备营收同比降低8.68%，是导致公司业绩低于预期的主要原因。此外，用电服务营收同比增加150.28%，综合节能服务营收同比增加9.46%。
简评
发挥“产品+服务+投资”运营优势，布局能源服务公司充分发挥自身优势，从三方面进行布局：1）增量配电网投资。成立合资公司建设柳州汽车城工业园区，带动配电网设备与工程业务的增长；2）产业延伸投资。收购华跃电力60%股权，增强在电力设计和工程总包领域资质和实力；3）节能业务投资。
对四川点石能源进行增资，进一步提升竞争力和市场影响力。
主营业务电气控制设备仍具有较强竞争力
电气控制设备保持行业领先地位，其中高压变频调速系统全年产品销售台套数比2015 年增长25%，项目订单数量和金额继续增长。报告期内取得多项技术和工程成果，17 年将继续承接上海市南供电公司、浙江省供电局相关项目。
岭南电缆经营稳健，营收和利润增长将加速
子公司岭南电缆实现营业收入6.05 亿元，同比增长0.43%；利润总额约5446 万元，同比增长9.75%。岭南电缆主网业务中标继续保持前列，电网220kV 等级上中标取得重大突破，进一步确立电网主流设备供应商的地位，有望保持营收和利润将持续增长。
综合节能业务三年高增长，17 年有望延续良好态势综合节能服务业务在16 年取得良好的经营效益，实现了三年连续高速增长。子公司智光节能实现营业收入2.52 亿元，同比增长8.01%；利润总额约9737 万元，同比增长11.42%。公司围绕“发电厂节能增效、工业电气节能增效和工业余热余压发电利用”核心优势业务，中标和承建多个电厂的节能改造项目。
用电服务实现高增长，长协议锁定17 年业绩
公司的用电服务业务实现营业收入1.72 亿元，同比增长150.71%，利润总额约1467 万元，同比增长25.17%。已在广州多个城市成立用电服务公司，位于广州、汕头、南宁、江门4 个监控中心已投运，“智能用电服务平台”运行效果良好，16 年全年售电量近3 亿度，具备了较强的竞价交易能力，目前已签订17 年度长协电量超过4 亿度，预计17 年全年售电量近10 亿度。
预计公司2017~19 年的EPS 分别为0.65、0.80、0.85 元，对应的PE 分别为28、21、18 倍，给予“买入”评级，目标价22 元。
公司發佈2016 年年報
公司發佈2016 年年報，報告期內實現營業收入13.98 億元，同比增長6.98%；實現歸母淨利潤1.11 億，同比增長3.11%；扣非歸母淨利潤8220.10 萬元，同比增長32.59%；經營活動產生現金流淨額4287.12 萬元，同比降低73.15%。
公司主營業務中，電氣控制設備營收同比降低8.68%，是導致公司業績低於預期的主要原因。此外，用電服務營收同比增加150.28%，綜合節能服務營收同比增加9.46%。
簡評
發揮“產品+服務+投資”運營優勢，佈局能源服務公司充分發揮自身優勢，從三方面進行佈局：1）增量配電網投資。成立合資公司建設柳州汽車城工業園區，帶動配電網設備與工程業務的增長；2）產業延伸投資。收購華躍電力60%股權，增強在電力設計和工程總包領域資質和實力；3）節能業務投資。
對四川點石能源進行增資，進一步提升競爭力和市場影響力。
主營業務電氣控制設備仍具有較強競爭力
電氣控制設備保持行業領先地位，其中高壓變頻調速系統全年產品銷售臺套數比2015 年增長25%，項目訂單數量和金額繼續增長。報告期內取得多項技術和工程成果，17 年將繼續承接上海市南供電公司、浙江省供電局相關項目。
嶺南電纜經營穩健，營收和利潤增長將加速
子公司嶺南電纜實現營業收入6.05 億元，同比增長0.43%；利潤總額約5446 萬元，同比增長9.75%。嶺南電纜主網業務中標繼續保持前列，電網220kV 等級上中標取得重大突破，進一步確立電網主流設備供應商的地位，有望保持營收和利潤將持續增長。
綜合節能業務三年高增長，17 年有望延續良好態勢綜合節能服務業務在16 年取得良好的經營效益，實現了三年連續高速增長。子公司智光節能實現營業收入2.52 億元，同比增長8.01%；利潤總額約9737 萬元，同比增長11.42%。公司圍繞“發電廠節能增效、工業電氣節能增效和工業餘熱餘壓發電利用”核心優勢業務，中標和承建多個電廠的節能改造項目。
用電服務實現高增長，長協議鎖定17 年業績
公司的用電服務業務實現營業收入1.72 億元，同比增長150.71%，利潤總額約1467 萬元，同比增長25.17%。已在廣州多個城市成立用電服務公司，位於廣州、汕頭、南寧、江門4 個監控中心已投運，“智能用電服務平臺”運行效果良好，16 年全年售電量近3 億度，具備了較強的競價交易能力，目前已簽訂17 年度長協電量超過4 億度，預計17 年全年售電量近10 億度。
預計公司2017~19 年的EPS 分別為0.65、0.80、0.85 元，對應的PE 分別為28、21、18 倍，給予“買入”評級，目標價22 元。
