观点摘要：
公司输电线缆、光纤线缆和装备线缆三大主营业务板块清晰。
国内输电线缆先行者，板块受益于国内电网投资加速与电网出口。公司研制了我国第一根节能型导线，是国内节能型高压输电的先行者。近2 年来国家电网输电线路建设投资平均增长超过20%；且随着我国电力线缆品种日益丰富，工艺技术日趋完善，价格优势愈发明显，出口需求不断增多。电缆国内外市场迅速增长将利好公司输电线缆板块。
光纤线缆板块需求回暖，电力光缆、通讯光缆齐头并进。我国电力光缆已实现全面国产，随着光纤到户的普及，输电线路和通信线路的进一步整合，电力光缆市场将保持上升趋势。同时公司收购通光信息，进军公网通讯光缆，并成为三大通信运营商的直接供货方，为未来业绩提供了保障。
装备线缆军民两用，增长双保险。航空航天系的国防军工集团是通光线缆公司装备线缆产品的稳定客户和需求方，随着国家对航空航天等方向国防装备的投资力度加大，尤其是未来两年新型军机、导弹等装备的批量列装，公司军用装备线缆板块业绩有望保持持续快速增长。民用飞机存在海量市场，随着我国自主研制的民机逐步投产，国产特种线缆企业有望占领更大的市场份额。
近两年多次尝试外延并购，后续资产注入可期。近两年公司尝试进行了3 次并购，成功收购了通光信息100%股权。金波科技与通光海洋光电科技2 家公司虽未能成功并入上市公司，但皆为通光集团成员企业，后续有继续注入预期。
在不考虑后期集团资产注入的情况下， 我们预测公司2017-2019 年eps 分别为0.48/0.65/0.9 元/股，对应PE 分别为30/22/16 倍。
风险提示：电网建设受用电需求影响而低于预期；通讯光缆订单较为集中；军品研发、采购的不确定性。
觀點摘要：
公司輸電線纜、光纖線纜和裝備線纜三大主營業務板塊清晰。
國內輸電線纜先行者，板塊受益於國內電網投資加速與電網出口。公司研製了我國第一根節能型導線，是國內節能型高壓輸電的先行者。近2 年來國家電網輸電線路建設投資平均增長超過20%；且隨着我國電力線纜品種日益豐富，工藝技術日趨完善，價格優勢愈發明顯，出口需求不斷增多。電纜國內外市場迅速增長將利好公司輸電線纜板塊。
光纖線纜板塊需求回暖，電力光纜、通訊光纜齊頭並進。我國電力光纜已實現全面國產，隨着光纖到户的普及，輸電線路和通信線路的進一步整合，電力光纜市場將保持上升趨勢。同時公司收購通光信息，進軍公網通訊光纜，併成為三大通信運營商的直接供貨方，為未來業績提供了保障。
裝備線纜軍民兩用，增長雙保險。航空航天系的國防軍工集團是通光線纜公司裝備線纜產品的穩定客户和需求方，隨着國家對航空航天等方向國防裝備的投資力度加大，尤其是未來兩年新型軍機、導彈等裝備的批量列裝，公司軍用裝備線纜板塊業績有望保持持續快速增長。民用飛機存在海量市場，隨着我國自主研製的民機逐步投產，國產特種線纜企業有望佔領更大的市場份額。
近兩年多次嘗試外延併購，後續資產注入可期。近兩年公司嘗試進行了3 次併購，成功收購了通光信息100%股權。金波科技與通光海洋光電科技2 家公司雖未能成功併入上市公司，但皆為通光集團成員企業，後續有繼續注入預期。
在不考慮後期集團資產注入的情況下， 我們預測公司2017-2019 年eps 分別為0.48/0.65/0.9 元/股，對應PE 分別為30/22/16 倍。
風險提示：電網建設受用電需求影響而低於預期；通訊光纜訂單較為集中；軍品研發、採購的不確定性。
