投资建议
2017 年03 月18 日我们预测2017-2019 年公司的EPS 分别为0.10 元、0.16 元和0.23 元，对应PE 分别为330 倍、210 倍和147 倍。公司2016 年业绩符合预期，营收实现小幅增长，传统外设业务扭亏为盈，3C 自动化集成业务实现超预期增长，无人机业务则出现亏损。公司在电脑外设业务上仍具底蕴和实力，在3C 自动化业务上优势明显，未来或继续推动公司业绩好转。维持“推荐”评级。
投资要点
业绩符合预期，营收实现小幅增长：2016 年，公司实现营业收入57,438.08 万元，同比增长14.81%；实现归属于上市公司股东的净利润1,793.53 万元，同比增长106.91%，除因2015 年公司亏损、基数较低外，主要受益于外设业务重新实现盈利及公司运营效率提升，费用率降低。
毛利率有所下滑，为26.32%，去年同期为29.95%，主要原因为无人机业务出现亏损。费用方面，销售费用9053 万元，同比减少29.13%，主要系广告宣传等市场开发费用减少，管理费用8061 万元，同比减少23.12%，主要系本期股权激励费用减少、乐汇天下不再纳入合并范围所致。
外设回暖，集成超预期增长，无人机亏损：公司传统外设业务开始回暖并实现扭亏为盈，营收4.98 亿元，同比增长28.01%。公司依托自主研发的自动化生产体系和以市场需求为驱动，根据行业趋势，积极优化调整产品结构，研发成本领先、高体验度、个性化的产品，建立差异化优势，提升公司产品的竞争力及市场占有率。此外，公司不断加强机器人优化业务，在保持机器人系统集成方案输出业务同时，开始研发柔性标准化装备，逐步建立技术及产品壁垒，加快产业化进程。2016 年机器人集成业务实现超预期增长，营收3809 万元，同比增长221.95%。无人机业务方面，经营受市场竞争加剧及行业监管等不利影响而出现亏损，仅实现营收3223 万元，同比下降46.13%，营业成本达到5984 万元。
电脑外设仍具实力，3C 自动化业务优势明显：公司起步于键鼠等电脑外设产品的研发、生产和销售，凭借一流的工业设计及高品质的制造工艺，至今产品销售到全球五十多个国家及地区，并形成线上线下完整的销售体系，在传统外设主业方面底蕴深厚，仍具备极强的实力。此外，面对智能制造巨大的市场空间，公司将自身较为成熟的解决方案作为独立业务对外提供，转型为外部专业化的智能制造系统解决方案提供商，致力于提升和改造中国传统制造产业，并促使其尽快进入信息化、智能化、数字化、自动化发展，现主要聚焦于3C 行业，已为多家大型3C制造业企业提供专业服务。公司得益于多年制造业自动化应用的经验，对流程工艺的深入理解，在3C 自动化业务方面优势明显。
风险提示：无人机业务持续萎靡，3C 自动化业务发展不及预期。
投資建議
2017 年03 月18 日我們預測2017-2019 年公司的EPS 分別為0.10 元、0.16 元和0.23 元，對應PE 分別為330 倍、210 倍和147 倍。公司2016 年業績符合預期，營收實現小幅增長，傳統外設業務扭虧為盈，3C 自動化集成業務實現超預期增長，無人機業務則出現虧損。公司在電腦外設業務上仍具底藴和實力，在3C 自動化業務上優勢明顯，未來或繼續推動公司業績好轉。維持“推薦”評級。
投資要點
業績符合預期，營收實現小幅增長：2016 年，公司實現營業收入57,438.08 萬元，同比增長14.81%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1,793.53 萬元，同比增長106.91%，除因2015 年公司虧損、基數較低外，主要受益於外設業務重新實現盈利及公司運營效率提升，費用率降低。
毛利率有所下滑，為26.32%，去年同期為29.95%，主要原因為無人機業務出現虧損。費用方面，銷售費用9053 萬元，同比減少29.13%，主要系廣告宣傳等市場開發費用減少，管理費用8061 萬元，同比減少23.12%，主要系本期股權激勵費用減少、樂滙天下不再納入合併範圍所致。
外設回暖，集成超預期增長，無人機虧損：公司傳統外設業務開始回暖並實現扭虧為盈，營收4.98 億元，同比增長28.01%。公司依託自主研發的自動化生產體系和以市場需求為驅動，根據行業趨勢，積極優化調整產品結構，研發成本領先、高體驗度、個性化的產品，建立差異化優勢，提升公司產品的競爭力及市場佔有率。此外，公司不斷加強機器人優化業務，在保持機器人系統集成方案輸出業務同時，開始研發柔性標準化裝備，逐步建立技術及產品壁壘，加快產業化進程。2016 年機器人集成業務實現超預期增長，營收3809 萬元，同比增長221.95%。無人機業務方面，經營受市場競爭加劇及行業監管等不利影響而出現虧損，僅實現營收3223 萬元，同比下降46.13%，營業成本達到5984 萬元。
電腦外設仍具實力，3C 自動化業務優勢明顯：公司起步於鍵鼠等電腦外設產品的研發、生產和銷售，憑藉一流的工業設計及高品質的製造工藝，至今產品銷售到全球五十多個國家及地區，並形成線上線下完整的銷售體系，在傳統外設主業方面底藴深厚，仍具備極強的實力。此外，面對智能製造巨大的市場空間，公司將自身較為成熟的解決方案作為獨立業務對外提供，轉型為外部專業化的智能製造系統解決方案提供商，致力於提升和改造中國傳統制造產業，並促使其儘快進入信息化、智能化、數字化、自動化發展，現主要聚焦於3C 行業，已為多家大型3C製造業企業提供專業服務。公司得益於多年製造業自動化應用的經驗，對流程工藝的深入理解，在3C 自動化業務方面優勢明顯。
風險提示：無人機業務持續萎靡，3C 自動化業務發展不及預期。
