迪士尼周边最大地主,与美国三五集团合作,设立旅游服务公司,逐梦迪士尼: 1)毗邻迪士尼700亩土地,为迪士尼周边最大地主:公司位于南六公路700亩地毗邻迪士尼和上海动物园,主要为工业用地性质,为附近可知的最大“地主”(界龙实业约300亩);2)联姻美国三五集团、规划打造世界级商旅综合体:15年二月公司与美国三五集团合作设立全资子公司中路三五旅游发展有限公司,拟探讨开发建设世界级多功能文化旅游综合服务园区;3)衔接迪士尼和野生动物园,未来客流量可观:公司所处区域目前无任何规划中的商旅综合体,且公司位于迪士尼和上海动物园之间,规划中的11号线存在继续延伸的可能,如果成功实现,预计年接待量至少1000万;4)成功转性后合理市值接近167亿:工业用地转商业用地难度较大,但如果采取与国际集团合作,开发商旅综合体的模式,或许更容易,公司700亩土地账面价值仅8096万,加上建筑物账面价值仅1.66亿,商旅综合体合理市值约167亿元。
参与集团移动互联生态搭建, WIFI、LIFE、理财三大平台已成型:公司以2000万元持有路路由20%股权,借此参与集团移动互联生态搭建,而目前联连WIFI、联连LIFE、联连理财均已上线,其中联连理财更是实现了“互联网金融+差异化电商”以及“自有流量+自由融资端”的商业模式,未来利润增长可期,预计生态搭建完成之后,估值增长至少约40-50倍,合理市值约10亿元。
投资高空风电龙头、培育新的利润增长点:公司公告持有国内高空风电龙头广东高空63%的股权,公司正在安徽和江苏加速推进发电站建设,拟向大股东及关联方募投25亿用于高空风能建设,建成后预计实现年均销售收入11.7亿、净利润为6.5亿元,有望成为公司新的利润增长点,按20倍估值,合理市值约82亿元。
集团投资业务百花齐放、或受益多层次资本市场建设:根据中路集团官网,中路集团总资产近1000亿,年营收约110亿,旗下投资企业140余家,遍及能源、环保、互联网等,持有大路股份、炼石有色、神雾环保等多家上市公司股权,未来将受益于新三板转板制度、科创版开板等多层次资本市场建设。
投资建议:公司作为迪士尼周边最大的地主,与美国三五集团合作探索商旅综合体开发将深度挖掘土地价值,未来在现有自行车业务上,迪士尼文旅、移动互联、高空风电、科技创投将成为新的利润增长点,我们预计公司15-17年EPS 分别为0.22、0.26和0.33,采用分部重估,合理市值约259亿元,对应12个月目标价80.7元,首次覆盖,给予买入-A 评级。
风险提示:土地转性失败、高空发电不及预期
迪士尼周邊最大地主,與美國三五集團合作,設立旅遊服務公司,逐夢迪士尼: 1)毗鄰迪士尼700畝土地,爲迪士尼周邊最大地主:公司位於南六公路700畝地毗鄰迪士尼和上海動物園,主要爲工業用地性質,爲附近可知的最大“地主”(界龍實業約300畝);2)聯姻美國三五集團、規劃打造世界級商旅綜合體:15年二月公司與美國三五集團合作設立全資子公司中路三五旅遊發展有限公司,擬探討開發建設世界級多功能文化旅遊綜合服務園區;3)銜接迪士尼和野生動物園,未來客流量可觀:公司所處區域目前無任何規劃中的商旅綜合體,且公司位於迪士尼和上海動物園之間,規劃中的11號線存在繼續延伸的可能,如果成功實現,預計年接待量至少1000萬;4)成功轉性後合理市值接近167億:工業用地轉商業用地難度較大,但如果採取與國際集團合作,開發商旅綜合體的模式,或許更容易,公司700畝土地賬面價值僅8096萬,加上建築物賬面價值僅1.66億,商旅綜合體合理市值約167億元。
參與集團移動互聯生態搭建, WIFI、LIFE、理財三大平臺已成型:公司以2000萬元持有路路由20%股權,藉此參與集團移動互聯生態搭建,而目前聯連WIFI、聯連LIFE、聯連理財均已上線,其中聯連理財更是實現了“互聯網金融+差異化電商”以及“自有流量+自由融資端”的商業模式,未來利潤增長可期,預計生態搭建完成之後,估值增長至少約40-50倍,合理市值約10億元。
投資高空風電龍頭、培育新的利潤增長點:公司公告持有國內高空風電龍頭廣東高空63%的股權,公司正在安徽和江蘇加速推進發電站建設,擬向大股東及關聯方募投25億用於高空風能建設,建成後預計實現年均銷售收入11.7億、淨利潤爲6.5億元,有望成爲公司新的利潤增長點,按20倍估值,合理市值約82億元。
集團投資業務百花齊放、或受益多層次資本市場建設:根據中路集團官網,中路集團總資產近1000億,年營收約110億,旗下投資企業140餘家,遍及能源、環保、互聯網等,持有大路股份、煉石有色、神霧環保等多家上市公司股權,未來將受益於新三板轉板制度、科創版開板等多層次資本市場建設。
投資建議:公司作爲迪士尼周邊最大的地主,與美國三五集團合作探索商旅綜合體開發將深度挖掘土地價值,未來在現有自行車業務上,迪士尼文旅、移動互聯、高空風電、科技創投將成爲新的利潤增長點,我們預計公司15-17年EPS 分別爲0.22、0.26和0.33,採用分部重估,合理市值約259億元,對應12個月目標價80.7元,首次覆蓋,給予買入-A 評級。
風險提示:土地轉性失敗、高空發電不及預期