事件描述
朗源股份发布2014年第三季度业绩报告。
事件评论
朗源股份2014年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为9973万元,同比增长630%,EPS为0.21元;其中单三季净利润为4272万元(上年同期为-483万元),EPS为0.09元。公司三季报业绩报在了业绩预告的上限(前期公司预计前三季度归属净利润同增600%-630%)。
反季节公司苹果销售量价齐升是业绩增长的主因。我们分析,公司前三季度业绩取得大幅增长主要源于:(1)13年苹果减产推升14年反季节售价,加之行业景气增加苹果销量,使得报告期鲜果收入同增1.09亿元;(2)松籽仁产品成为14年以来公司业绩新的增长点,带动报告期干果及坚果收入同增1.17亿元;(3)13年底公司直营店全部关停,避免了其对公司主营利润侵蚀。
公司未来仍有积极看点。我们认为,在苹果反季节销售高景气带动下的公司三季度业绩靓丽仅是公司看点兑现的第一步;长期逻辑看,公司未来发展仍值得期待。具体为:(1)市场对公司的最大疑虑即在于其业绩可持续性问题,但这一问题正迎来积极改善。一方面,公司将加大电商投入,做大做强线上业务,而我们通过对三只松鼠的研究,认为朗源股份有成为优质零食干果、坚果电商强者的潜质,市场应为公司这一商业模式变革点赞;另一方面,不排除公司后期通过并购与合作快速向上游拓展的可能性(根据公司三季报公告推断)。(2)明年苹果反季节销售高景气有望持续。根据调研以及协会分析:14年全国苹果产量较正常年份继续减产(山东地区持续旱情较为严重,陕西苹果依然遭遇了花期冻害),加之俄罗斯苹果进口向中国转移,我们预计15年苹果反季节销售仍有望保持景气,且俄罗斯出口或将给朗源股份带来规模增长的高弹性。
重申“推荐”评级。我们坚定看好公司未来发展,预计公司2014、2015年EPS分别为0.22元、0.29元,重申“推荐”评级。
风险提示:(1)苹果价格未按预期上涨;(2)公司苹果销售未达预期;(3)公司电商业务发展未达预期。
事件描述
朗源股份發佈2014年第三季度業績報告。
事件評論
朗源股份2014年前三季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤為9973萬元,同比增長630%,EPS為0.21元;其中單三季淨利潤為4272萬元(上年同期為-483萬元),EPS為0.09元。公司三季報業績報在了業績預告的上限(前期公司預計前三季度歸屬淨利潤同增600%-630%)。
反季節公司蘋果銷售量價齊升是業績增長的主因。我們分析,公司前三季度業績取得大幅增長主要源於:(1)13年蘋果減產推升14年反季節售價,加之行業景氣增加蘋果銷量,使得報告期鮮果收入同增1.09億元;(2)鬆籽仁產品成為14年以來公司業績新的增長點,帶動報告期乾果及堅果收入同增1.17億元;(3)13年底公司直營店全部關停,避免了其對公司主營利潤侵蝕。
公司未來仍有積極看點。我們認為,在蘋果反季節銷售高景氣帶動下的公司三季度業績靚麗僅是公司看點兑現的第一步;長期邏輯看,公司未來發展仍值得期待。具體為:(1)市場對公司的最大疑慮即在於其業績可持續性問題,但這一問題正迎來積極改善。一方面,公司將加大電商投入,做大做強線上業務,而我們通過對三隻松鼠的研究,認為朗源股份有成為優質零食乾果、堅果電商強者的潛質,市場應為公司這一商業模式變革點贊;另一方面,不排除公司後期通過併購與合作快速向上遊拓展的可能性(根據公司三季報公告推斷)。(2)明年蘋果反季節銷售高景氣有望持續。根據調研以及協會分析:14年全國蘋果產量較正常年份繼續減產(山東地區持續旱情較為嚴重,陝西蘋果依然遭遇了花期凍害),加之俄羅斯蘋果進口向中國轉移,我們預計15年蘋果反季節銷售仍有望保持景氣,且俄羅斯出口或將給朗源股份帶來規模增長的高彈性。
重申“推薦”評級。我們堅定看好公司未來發展,預計公司2014、2015年EPS分別為0.22元、0.29元,重申“推薦”評級。
風險提示:(1)蘋果價格未按預期上漲;(2)公司蘋果銷售未達預期;(3)公司電商業務發展未達預期。
