事项
12月3日公司与南非Emfuleni 市政府签署《采购智能计量设备公私合作伙伴关系协议》,至少安装6.6万个单相智能电力预付费电表及5100 个三相智能电表及8.3 万个水表和相关系统采集装置,实现城市用水、用电智能化、降低损失、节能减排。建设运营10年,项目正常运营1 年后,公司收取优化收益80%, 收回成本后公司分享20%收益,与加纳降损项目类似。
主要观点
1.从电走向水领域,从加纳走向南非,跨领域、跨国界印证公司拓展能力
公司之前成长性基于从ECG 输配电向沃尔塔河发电端,两者是加纳最大的输配电和发电企业,市占率都超过90%。此次成长性在于从加纳拓展到南非的一个城市,未来存在南非城市间拓展、非洲跨国家持续拓展可能。
2.再次强调马歇尔计划和一路一带最纯标的
11月17日公司高管会见加纳能源部长后,随南非总统祖马回国,随即签署南非市政改造项目,足以证明公司高管超强的执行力与拓展力、足以证明其未来想象空间巨大、足以证明商业模式形成,中国马歇尔计划和一带一路最纯、最成功标的(预期南非其他城市、加纳能源项目、非洲其他国家)。
3. 项目扩张带来高融资需求
目前加纳1.5 亿美金(共计4.5 亿美金)项目+南非6 亿人民币项目带来16 亿人民币(共计35 亿人民币)融资缺口。目前公司超募资金和自有资金基本用完,融资缺口大。考虑到公司资产负债率仅9%(总资产13 亿),公司无法通过发债解决资金缺口,对二级市场融资有迫切诉求。而大股东持股比例仅34.7% (增持后),考虑增发摊薄影响,对市值有一定诉求。
4. 15 年一季度资产负债表向利润表转移
调研了解到,公司14 年底计划降损项目完成17-18 万只表,一期光伏发电安装完毕等待发电、两个BT 项目一前一后完工,利润在15 年一季度将集中释放,有望超过4000 万。
5. 盈利预测与投资建议
待项目开始执行后稳健上调,保守预测14~16 年EPS0.62、2.01、3.03 元,对应PE110、37、25 倍。有业绩、高成长、可复制、强诉求、大趋势,未来几年大牛股趋势刚刚形成,强推!
风险提示
1. 海外业务进展低于预期
2. 业务迅速扩张带来人才缺口
3. 汇率波动风险
4. 埃博拉病毒扩散风险
事項
12月3日公司與南非Emfuleni 市政府簽署《採購智能計量設備公私合作伙伴關係協議》,至少安裝6.6萬個單相智能電力預付費電錶及5100 個三相智能電錶及8.3 萬個水錶和相關係統採集裝置,實現城市用水、用電智能化、降低損失、節能減排。建設運營10年,項目正常運營1 年後,公司收取優化收益80%, 收回成本後公司分享20%收益,與加納降損項目類似。
主要觀點
1.從電走向水領域,從加納走向南非,跨領域、跨國界印證公司拓展能力
公司之前成長性基於從ECG 輸配電向沃爾塔河發電端,兩者是加納最大的輸配電和發電企業,市佔率都超過90%。此次成長性在於從加納拓展到南非的一個城市,未來存在南非城市間拓展、非洲跨國家持續拓展可能。
2.再次強調馬歇爾計劃和一路一帶最純標的
11月17日公司高管會見加納能源部長後,隨南非總統祖馬回國,隨即簽署南非市政改造項目,足以證明公司高管超強的執行力與拓展力、足以證明其未來想象空間巨大、足以證明商業模式形成,中國馬歇爾計劃和一帶一路最純、最成功標的(預期南非其他城市、加納能源項目、非洲其他國家)。
3. 項目擴張帶來高融資需求
目前加納1.5 億美金(共計4.5 億美金)項目+南非6 億人民幣項目帶來16 億人民幣(共計35 億人民幣)融資缺口。目前公司超募資金和自有資金基本用完,融資缺口大。考慮到公司資產負債率僅9%(總資產13 億),公司無法通過發債解決資金缺口,對二級市場融資有迫切訴求。而大股東持股比例僅34.7% (增持後),考慮增發攤薄影響,對市值有一定訴求。
4. 15 年一季度資產負債表向利潤錶轉移
調研瞭解到,公司14 年底計劃降損項目完成17-18 萬隻表,一期光伏發電安裝完畢等待發電、兩個BT 項目一前一後完工,利潤在15 年一季度將集中釋放,有望超過4000 萬。
5. 盈利預測與投資建議
待項目開始執行後穩健上調,保守預測14~16 年EPS0.62、2.01、3.03 元,對應PE110、37、25 倍。有業績、高成長、可複製、強訴求、大趨勢,未來幾年大牛股趨勢剛剛形成,強推!
風險提示
1. 海外業務進展低於預期
2. 業務迅速擴張帶來人才缺口
3. 匯率波動風險
4. 埃博拉病毒擴散風險
