上半年業績下滑 公司近日發佈半年報,實現營業收入1.82億元,同比下滑33.13%,實現歸屬上市公司股東淨利潤-0.13億元,基本每股收益-0.07。公司上半年虧損最主要的原因是特高壓項目以及海外訂單推遲交貨導致不能及時確認收入。 三季度有望批量確認收貨 上半年發貨延遲主要是兩個方面原因:首先是今年的絕緣子交付把噴塗環節加入,絕緣子廠商首次嘗試遇到一些狀況,拖累了交付期;其次是國網的特高壓施工進度一時無法跟上審批建設的速度,因此出現了延遲要貨的情況。公司上半年實際上是在緊鑼密鼓的進行生產,主要是2014年覈准的“淮南-上海北環”、“寧東-紹興”以及“蒙西-山東”線路,三條線路共中標瓷絕緣子2.62億元,這三條線路已經在三季度陸續發貨,因此在三季度集中確認收入是大概率事件。另外國外的發貨也趨於好轉,預計也有幾千萬的收入可以確定。因此公司的三季報將有突出的業績表現。而8月中標的“蒙西-天津南”特高壓交流項目有望在四季度實現交付。 特高壓行業持續加速 特高壓行業目前是少定位於國家戰略工程項目之一,行業發展的確定性強。2015年上半年,蒙西至天津、榆橫至濰坊、酒泉至湘潭、晉北至江蘇四條特高壓線路獲覈准開工,按照國網年初的規劃,2015年“六交八直”共計14條線路,預計錫盟至泰州、上海廟至山東、滇西北至廣東三條特高壓線路也將陸續覈准開工。預計行業未來幾年將維持年均5條的核準開工量,相關產業鏈的企業享受高景氣度。 盈利預測與投資評級 公司雙D港區特高壓產能以及福建廠常規產品產能還有進一步釋放空間,公司將充分享受特高壓行業帶來的發展紅利。我們預計公司15-17年的EPS爲0.50、0.79、1.22元/股,維持增持評級。