盈利预测与投资建议:我们预计公司13-15 年的EPS 分别为0.26、0.31 和0.36元,净利润增长率分别为-6%、18%和17%,对应13、14 年PE 分别为28 倍和23 倍。
公司是国内罗茨鼓风机行业的龙头企业,目前市场占有率在20%上下,在近两年传统下游行业冶金和化工等对鼓风机需求萎缩的背景下,公司业绩出现负增长。公司未来有望通过三方面来提升业绩:1)2013 年开始下游环保行业(污水处理和脱硫)用鼓风机订单平稳快速增长,2013 年此部分营收约在1 亿元左右(贡献公司20%左右的毛利),随着政府对污水和大气污染治理的强度逐步增加,环保领域需求对公司业绩的提升过程将持续;2)公司有望通过外延式发展,进一步抢占离心鼓风机市场,或开拓新的压缩机市场,这将有效拉动公司业绩的迅速提升;3)公司正研发低成本罗茨鼓风机产品,将在未来投放市场的过程中抢回公司近2 年失去的部分市场,对业绩增长起正面影响。我们首次覆盖公司,给予公司“增持”评级。
风险提示:冶金和化工等行业对鼓风机需求大幅下降、国家政策对污水和大气污染的治理不达预期
盈利預測與投資建議:我們預計公司13-15 年的EPS 分別為0.26、0.31 和0.36元,淨利潤增長率分別為-6%、18%和17%,對應13、14 年PE 分別為28 倍和23 倍。
公司是國內羅茨鼓風機行業的龍頭企業,目前市場佔有率在20%上下,在近兩年傳統下游行業冶金和化工等對鼓風機需求萎縮的背景下,公司業績出現負增長。公司未來有望通過三方面來提升業績:1)2013 年開始下游環保行業(污水處理和脱硫)用鼓風機訂單平穩快速增長,2013 年此部分營收約在1 億元左右(貢獻公司20%左右的毛利),隨着政府對污水和大氣污染治理的強度逐步增加,環保領域需求對公司業績的提升過程將持續;2)公司有望通過外延式發展,進一步搶佔離心鼓風機市場,或開拓新的壓縮機市場,這將有效拉動公司業績的迅速提升;3)公司正研發低成本羅茨鼓風機產品,將在未來投放市場的過程中搶回公司近2 年失去的部分市場,對業績增長起正面影響。我們首次覆蓋公司,給予公司“增持”評級。
風險提示:冶金和化工等行業對鼓風機需求大幅下降、國家政策對污水和大氣污染的治理不達預期