1.公司主要从事医药商业业务,主要是纯销和分销业务,其中纯销约占70%,公司是浙江省医药商业龙头,公司2011年全国医药商业企业中排名为11位。
2.从2010年开始公司完成了与温州市英特药业、浙江英特海斯等股权合作,初步形成浙东、浙南、浙西和浙北的战略布局。此次投资约2亿元,在金华兰溪建设集商流、物流、信息流、资金流于一体的综合医药产业中心,完成对浙中地区的布局,公司在浙江省内精耕医药商业市场,巩固在浙江省内的龙头地位,加强区域的竞争优势。
3.从净利润扣除非经常损益之后的增长率来看,2012年三季度同比增长38.36%,2012年中期为22.79%。2012年第3季度归属于母公司股份的净利润同比增长率为75.56%。2012年第3季度的毛利率提升非常明显,为6.25%,2012年第2季度的毛利率为5.67%,业绩的快速增长得益于公司前几年的并购整合,
4.从净利率来看,2012年第三季度为1.35%,2012年第二季度为1.32%,2012年第一季度为1.28%,超过2011年第3、4季度的水平,2012年第2季度的毛利率为5.67%,超过2011年前3季度的水平,表明公司经营稳健,盈利能力良好。
5.预计公司2012-2014年营业收入分别为107.09亿元、136.01亿元、174.09亿元,归属母公司股东净利润分别为0.66亿元、091亿元、1.24亿元。每股收益为0.32、0.44、0.60元,考虑公司前期整合的公司在明后年有业绩释放的动力,目前估值偏低,对应2013年市盈率为19.52倍,给予推荐评级。
风险提示:
并购整合低于预期,企业成本上升。
1.公司主要從事醫藥商業業務,主要是純銷和分銷業務,其中純銷約佔70%,公司是浙江省醫藥商業龍頭,公司2011年全國醫藥商業企業中排名為11位。
2.從2010年開始公司完成了與温州市英特藥業、浙江英特海斯等股權合作,初步形成浙東、浙南、浙西和浙北的戰略佈局。此次投資約2億元,在金華蘭溪建設集商流、物流、信息流、資金流於一體的綜合醫藥產業中心,完成對浙中地區的佈局,公司在浙江省內精耕醫藥商業市場,鞏固在浙江省內的龍頭地位,加強區域的競爭優勢。
3.從淨利潤扣除非經常損益之後的增長率來看,2012年三季度同比增長38.36%,2012年中期為22.79%。2012年第3季度歸屬於母公司股份的淨利潤同比增長率為75.56%。2012年第3季度的毛利率提升非常明顯,為6.25%,2012年第2季度的毛利率為5.67%,業績的快速增長得益於公司前幾年的併購整合,
4.從淨利率來看,2012年第三季度為1.35%,2012年第二季度為1.32%,2012年第一季度為1.28%,超過2011年第3、4季度的水平,2012年第2季度的毛利率為5.67%,超過2011年前3季度的水平,表明公司經營穩健,盈利能力良好。
5.預計公司2012-2014年營業收入分別為107.09億元、136.01億元、174.09億元,歸屬母公司股東淨利潤分別為0.66億元、091億元、1.24億元。每股收益為0.32、0.44、0.60元,考慮公司前期整合的公司在明後年有業績釋放的動力,目前估值偏低,對應2013年市盈率為19.52倍,給予推薦評級。
風險提示:
併購整合低於預期,企業成本上升。
