投資要點: 業績增長符合預期 公司上半年實現營業收入20.2266億元,較之上年同期增長76.19%;實現營業利潤901.46萬元,同比增長120.15%,實現歸屬上市公司股東的淨利潤684.84萬元,同比增長125.53%,業績增長符合預期。 今年進入業績釋放高峰期 上半年公司共計中標23個項目,56個標段,中標總金額38.81億元,其中省內35.92億元、省外2.89億元。訂單承接同比有所下降,根據黑龍江省提出了公路建設“三年決戰”規劃,今年是三年決戰中完成工程量最大、投資最多的一年,公司的業績將進入釋放的高峰期。 有望受益於建築資產的整合 黑龍江省國資委2008年8月設立黑龍江省建設集團有限公司來整合省內建築企業,將黑龍江省公路橋樑建設集團有限公司和黑龍江省建工集團有限公司的股權劃撥至建設集團,上市公司的股權將陸續劃撥至黑龍江建設集團有限公司,最終建設集團將成爲公司的大股東,我們認爲黑龍江的建築資產的整合,有利於公司主業的做大做強。 盈利預測及投資建議 公司收入的增長將帶來業績呈幾何倍數的增長(不考慮非經常性收益),業績彈性大,我們預計未來三年的每股收益分別爲0.09元、0.17元和0.27元。目前的股價對應三年的PE水平分51X、26X和17X,估值水平略高於行業的平均水平,考慮到公司業績超預期的可能,及未來省內建築資產整合的預期,我們維持公司 “推薦”評級。