产品单价小幅上升,但低于行业平均水平。2009年公司产品单价同比上涨2.58%,略低于行业平均水平(3.73%)。

销量计划完成比率略有上升,但依然低于行业平均水平。2009年销售啤酒53.38万千升,同比增长4.65%,低于行业平均水平2.44个百分点;完成年初计划的95%,同比增加4个百分点。

省内市场份额略有下降,省外市场快速恢复。2009年福建啤酒产量同比下降3.41%,公司省内营收下降了4.46%(折合销量下滑了近7个百分点);省外市场营收2.88亿元,同比增长57.71%,远远高于其主要省外市场江西(产量同比增长22.32%)。

公司净资产利润率提升了近0.5个百分点,已经连续两年超过6%,期待股权激励方案的出台。

预计2010年、2011年、2012年的EPS分别为0.35元、0.38元、0.42元,按2月24日收盘价11.52元计算,10年、11年、12年动态市盈率分别为32.91倍、30.44倍、27.21倍,估值基本合理,保持“谨慎推荐”评级。