年报业绩低于预期。报告期,公司实现销售收入18.17亿元,同比增长14.13%;实现利润总额1.72亿元,同比下滑39.16%;归属母公司股东净利润1566万元(扣非后1339万元),同比下滑80.59%。对应基本每股收益0.077元,低于预期。2011年利润分配方案为每10股转增12股。本部大幅亏损,敦煌先锋盈利能力下降且盈利下滑,导致2011年业绩低于预期。
风险因素:公司的治理结构、经营能力,是未来业绩的最大风险因素;先玉335已经进入成长中后期,增速放缓可能性加大;吉祥1号的套牌产品充斥市场对正品推广影响存在较大不确定性。
维持盈利预测和“买入”评级:我们认为,公司战略转型预期下,企业经营存在见底回升的可能性,再加上2012年一季报高增长预期较强,有望共同催化阶段性投资机会。我们暂维持敦煌种业2012/2013年EPS分别可达0.60/0.80元的业绩预测,当前价对应2011/2012年PE32/24倍,维持“买入”评级。
年報業績低於預期。報告期,公司實現銷售收入18.17億元,同比增長14.13%;實現利潤總額1.72億元,同比下滑39.16%;歸屬母公司股東淨利潤1566萬元(扣非後1339萬元),同比下滑80.59%。對應基本每股收益0.077元,低於預期。2011年利潤分配方案為每10股轉增12股。本部大幅虧損,敦煌先鋒盈利能力下降且盈利下滑,導致2011年業績低於預期。
風險因素:公司的治理結構、經營能力,是未來業績的最大風險因素;先玉335已經進入成長中後期,增速放緩可能性加大;吉祥1號的套牌產品充斥市場對正品推廣影響存在較大不確定性。
維持盈利預測和“買入”評級:我們認為,公司戰略轉型預期下,企業經營存在見底回升的可能性,再加上2012年一季報高增長預期較強,有望共同催化階段性投資機會。我們暫維持敦煌種業2012/2013年EPS分別可達0.60/0.80元的業績預測,當前價對應2011/2012年PE32/24倍,維持“買入”評級。
