2009年公司实现营业收入21.16 亿元,同比增长66.10%;利润总额7933万元,同比增长556.21%;实现归属于母公司股东的净利润5137 万元,同比增长293.6%;每股收益为0.18 元。每10 股派现金红利1.50 元(含税)。
柴油机主营业务收入增长65%。柴油机业务占收入构成82.5%。公司主要生产4 缸小缸径柴油机,为轻卡、工程机械和农机等配套,前三大客户是北汽福田、福田雷沃国际重工、江淮汽车,09年受益于政策刺激,带动公司销售多缸柴油机36.45万台,比上年增长76%。 2010年农机购置补贴有望继续增加,农机具补贴的品种将会增加,范围继续扩大;国家大力发展汽车产业,汽车下乡政策继续进行,预计公司柴油机销售量进一步增长。
综合毛利率提高1.61个百分点。公司综合毛利率由2008 年的8.88%提升到10.49%。由于09年钢材等原材料价格处于低位,柴油机毛利率由8.07%提升到11.45%,提高3.38个百分点;公司建材类业务毛利率大幅提高,由08年的7.78%提升到09年14.97%。
央企合作和皖江规划提供发展机遇。09年12月恒天集团和全椒县政府签署了合作框架,未来3~5 年和恒天集团共同投资15 亿元,对全柴集团的发动机业务进行整合,使全柴集团销售收入达100 亿元。目前集团收入仅在20 多亿元,未来发展空间很大。此外,滁州被划入皖江城市带,预计新政策会对公司的未来发展有利。
我们预计公司10-12年每股收益为0.2元、0.34元、0.41元,按照最新收盘价计算,公司10-12年动态市盈率分别为57.82倍、32.98倍和27.77倍。给予公司“短期_中性,长期_A”的投资评级。
2009年公司實現營業收入21.16 億元,同比增長66.10%;利潤總額7933萬元,同比增長556.21%;實現歸屬於母公司股東的淨利潤5137 萬元,同比增長293.6%;每股收益為0.18 元。每10 股派現金紅利1.50 元(含税)。
柴油機主營業務收入增長65%。柴油機業務佔收入構成82.5%。公司主要生產4 缸小缸徑柴油機,為輕卡、工程機械和農機等配套,前三大客户是北汽福田、福田雷沃國際重工、江淮汽車,09年受益於政策刺激,帶動公司銷售多缸柴油機36.45萬台,比上年增長76%。 2010年農機購置補貼有望繼續增加,農機具補貼的品種將會增加,範圍繼續擴大;國家大力發展汽車產業,汽車下鄉政策繼續進行,預計公司柴油機銷售量進一步增長。
綜合毛利率提高1.61個百分點。公司綜合毛利率由2008 年的8.88%提升到10.49%。由於09年鋼材等原材料價格處於低位,柴油機毛利率由8.07%提升到11.45%,提高3.38個百分點;公司建材類業務毛利率大幅提高,由08年的7.78%提升到09年14.97%。
央企合作和皖江規劃提供發展機遇。09年12月恆天集團和全椒縣政府簽署了合作框架,未來3~5 年和恆天集團共同投資15 億元,對全柴集團的發動機業務進行整合,使全柴集團銷售收入達100 億元。目前集團收入僅在20 多億元,未來發展空間很大。此外,滁州被劃入皖江城市帶,預計新政策會對公司的未來發展有利。
我們預計公司10-12年每股收益為0.2元、0.34元、0.41元,按照最新收盤價計算,公司10-12年動態市盈率分別為57.82倍、32.98倍和27.77倍。給予公司“短期_中性,長期_A”的投資評級。
