业绩概述: 2013年上半年,公司实现营业收入1.3亿元,同比下降8.54%;营业利润1520.33万元,同比下降49.31%;归属母公司所有者净利润1682.85万元,同比下降34.23%;基本每股收益0.05元/股。
公司第一大股东为浙江东方集团公司,持股比例48.97%;实际控制人为温州市人民政府国有资产监督管理委员会。公司主业为房地产开发、市场租赁、商品流通业务等。上半年收入结构:期内商品销售实现收入1.14亿元,占总收入的88.54%,毛利0.06亿元,占总毛利的35.48%;市场租赁实现收入0.15亿元,占总收入的11.46%,毛利0.11亿元,占总毛利的64.52%。受房地产开发周期影响,公司下属房地产项目销售结算没有收入,导致利润大幅减少。
期内公司销售商品、提供劳务收到的现金流入为1.6亿元,同比增长4.25%,经营现金回流情况同比相当。期末预收账款为0.83亿元,同比增长30.29%,“预收账款+期内营业收入”为2012年营业收入的69.37%,2013年业绩锁定性较强。
近五年成长性一般:近五年公司营业收入复合增长率为14.06%,营业利润复合增长率为-5.99%,归属于母公司净利润复合增长率为5.18%,净资产复合增长率11.03%,总资产复合增长率7.68%。
盈利能力及费用控制能力:报告期内,公司综合毛利率为14.61%,同比下降4.42个百分点;期间费用率8.18%,同比增加3.15个百分点,其中销售费用率、管理费用率明显上升。净利润率12.92%,同比下降5.05个百分点;净资产收益率2.6%,同比下降1.78个百分点,盈利能力相对较弱。
财务稳健,投资积极性相对不足。期末资产负债率23.71%,剔除预收账款后的真实资产负债率为13.87%,同比下降0.4个百分点,长期资金压力下降;期末账面货币资金0.61亿元,同比增长40.13%,“货币资金/(短期借款+一年内到期的非流动负债)”为15.34倍,同比下降0.25。
我们之前预计公司2013-2015年的每股收益分别为0.07元、0.07元、0.1元,按2013年08月12日收盘价格测算,对应动态市盈率分别为146倍、140倍、102倍。给予“中性”的投资评级。
风险提示:主营业务增长潜力较弱。
業績概述: 2013年上半年,公司實現營業收入1.3億元,同比下降8.54%;營業利潤1520.33萬元,同比下降49.31%;歸屬母公司所有者淨利潤1682.85萬元,同比下降34.23%;基本每股收益0.05元/股。
公司第一大股東爲浙江東方集團公司,持股比例48.97%;實際控制人爲溫州市人民政府國有資產監督管理委員會。公司主業爲房地產開發、市場租賃、商品流通業務等。上半年收入結構:期內商品銷售實現收入1.14億元,佔總收入的88.54%,毛利0.06億元,佔總毛利的35.48%;市場租賃實現收入0.15億元,佔總收入的11.46%,毛利0.11億元,佔總毛利的64.52%。受房地產開發週期影響,公司下屬房地產項目銷售結算沒有收入,導致利潤大幅減少。
期內公司銷售商品、提供勞務收到的現金流入爲1.6億元,同比增長4.25%,經營現金回流情況同比相當。期末預收賬款爲0.83億元,同比增長30.29%,“預收賬款+期內營業收入”爲2012年營業收入的69.37%,2013年業績鎖定性較強。
近五年成長性一般:近五年公司營業收入複合增長率爲14.06%,營業利潤複合增長率爲-5.99%,歸屬於母公司淨利潤複合增長率爲5.18%,淨資產複合增長率11.03%,總資產複合增長率7.68%。
盈利能力及費用控制能力:報告期內,公司綜合毛利率爲14.61%,同比下降4.42個百分點;期間費用率8.18%,同比增加3.15個百分點,其中銷售費用率、管理費用率明顯上升。淨利潤率12.92%,同比下降5.05個百分點;淨資產收益率2.6%,同比下降1.78個百分點,盈利能力相對較弱。
財務穩健,投資積極性相對不足。期末資產負債率23.71%,剔除預收賬款後的真實資產負債率爲13.87%,同比下降0.4個百分點,長期資金壓力下降;期末賬面貨幣資金0.61億元,同比增長40.13%,“貨幣資金/(短期借款+一年內到期的非流動負債)”爲15.34倍,同比下降0.25。
我們之前預計公司2013-2015年的每股收益分別爲0.07元、0.07元、0.1元,按2013年08月12日收盤價格測算,對應動態市盈率分別爲146倍、140倍、102倍。給予“中性”的投資評級。
風險提示:主營業務增長潛力較弱。
