德银发表报告,指人和商业每股资净值拆让大,故给予「买入」评级,目标价2.3元,以反映目标价较每股资净值折让35%。
德银报告指出,过去数月人和商业的股价持续下跌,主要由於半年业绩疲弱以及最近发行高息票据所影响;但德银指出,人和最近於武汉及杭州推出数个项目,令营运项目由09年底的6个增加至10个,而10月再推出新项目将会成为该公司股价的催化剂。
此外,德银指,人和8月成功发行3亿美元的高息票据,该票据较息率13%,并较该公司首次发行票据息率多125点子,但德银认为不需不看重该票据,主要由於项目回报率远高於票据息率,同时预期人和每股资净值为3.54元,故看该公司前景。
有见及此,德银预计人和商业2010及2011年纯利为亿51.23及63.27亿(人民币,下同),每股盈利0.23元及0.29元;预计股本回报率分别为38%。
人和商业周三收报1.44港元。