招商证券(香港)发表最新研究报告称，维持申银万国(00218-HK)优于大市评级，12个月目标价4港元，相当于20倍09年预测市盈率，比市价溢价27%。

招商证券(香港)指，申银万国业绩低于市场及其预期，其中经纪及杠杆业务收入大降和证券自营买卖亏损是主因。该公司的业绩很大程度上取决于市场的交易量，招商证券(香港)估计香港市场09年日均成交额可能为500亿元左右，进而预计申银万国09年每股收益为0.21港元。

申银万国昨日涨0.65%，收报3.11港元。