事件：公司於5 月18 日發佈《關於公司控股子公司與江蘇省泰興高新技術產業開發區管理委員會簽署〈超高效 N 型光伏電池片製造項目合作意向書（普樂泰興二期項目）〉的公告》。
傳統主業迎來修復，腫瘤醫療較高的准入門檻以及閥門產業集羣優勢凸顯：公司主業爲腫瘤精準放射治療及閥門管件業務，22 年受國際經濟形勢和外貿環境變化，閥門業務訂單有所下滑，同時因前期公共衛生防治情況，公司運營醫院提供醫療服務能力受到一定限制，使得業務發展較爲緩慢，導致22年公司業績有所承壓。2023 年，隨着疫情防控政策優化和外貿環境改善，公司傳統主業有望迎來複蘇。
外延收購普樂科技，以新產業突破爲發展重點帶來公司第二增長曲線：
公司22 年底公告收購普樂新能源，切入光伏電池製造。普樂新能源致力於高效太陽能電池生產製造，擁有數十項高效N 型電池專利，並掌握TOPCon 和IBC 高效電池量產工藝，技術處於行業先進水平。1）技術：獨創LD-BC 工藝業內領先，計劃本年內在江蘇泰興基地完成LD-BC 電池片首片的研製，預期量產效率在25.5%以上； 2）產能：泰興一期一階段1GW 產能5 月中旬TOPCon電池已出片，力爭在2023 年擴產至2GW 產能，泰興二期一階段4GW 預計明年一季度前完成廠房驗收，後續二期二階段6GW 將視市場情況逐步推進；3）訂單：5 月18 日，普樂與天大新能源、航天光伏（土耳其）完成長單簽約，預計訂單量均在GW 級別以上，公司第二增長曲線逐漸明朗。
投資建議：公司在持續穩健發展腫瘤精準放射治療業務及閥門水暖管件業務基礎之上，切入光伏高景氣賽道打開未來成長空間。我們預計公司2023-2025年實現營業收入17.86/40.72/56.03 億元，歸母淨利潤0.72/1.79/2.41 億元。對應PE 分別爲56.41/22.8/16.91 倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：光伏行業產能階段性過剩；外貿環境變化；實施醫保支付改革